从舜宇丘钛业绩看产业链变化，多重因素驱动产业环境加速好转
过去一年，智能手机市场环境之恶劣业界有目共睹。由于新产品、新技术处于研发阶段，缺乏创新的情况下消费者对手机购买欲变得格外低;同时，伴随着市场需求量整体下滑，以及中美贸易摩擦还引发出一系列问题对产业链造成了不小的冲击。
在这样的背景下，产业链上市公司去年的业绩整体都呈现较为低迷的局面。从最初二三线厂商业绩开始出现明显下滑，到中后期部分一线厂商的业绩也同样遭遇“变脸”。
不过，作为国内一线终端厂商摄像头和指纹识别模组供应商舜宇光学及丘钛科技，在去年业绩大幅下滑的情况下，今年以来，其业绩却出现非常明显的改善，堪称产业链中的“清流”。
恶劣环境下，舜宇丘钛寻求改变
首先回顾舜宇光学的业绩表现，2018年，舜宇光学全年净利润达24.9亿元，同比减少14.2%;不过，舜宇光学今年上半年实现营收155.75亿元，同比增长约30%，净利较去年同期增加约20.4%至约14.32亿元。
其中，光学零件事业的收入较去年同期增加约42.1%或约11.17亿元，达至约37.74亿元;另外，舜宇光学光电产品事业的收入较去年同期增加约27.1%或约24.93亿元，达至约11,6.80亿元。
截至9月份，舜宇光学9月手机镜头出货量1.45亿件，同比增长43.9%。车载镜头出货量482.8万件，同比增长31.9%;手机摄像模组出货量4836.6万件，同比增长1.0%。舜宇光学表示，这主要是由于公司手机镜头市场份额的上升和车载摄像头领域有较好的发展。
除了舜宇光学之外，丘钛科技也出现较大反差。2018年，丘钛科技净利润大幅缩水，仅实现1439.9万元，同比减少96.7%;今年上半年，丘钛科技实现销售收入约50.61亿元，同比增加约57.8%，期内净利润约为1.81亿元，较去年同期有明显改善。
丘钛科技也在中报中提到，报告期内的销售收入及利润同比增长，主要受惠于摄像头模块销售数量大幅增长，以及指纹识别模块的产品结构明显改善。
实际上，在去年业绩遭遇“滑铁卢”之后，舜宇光学、丘钛科技等就开始针对这项业务进行了调整。其中，手机摄像头规格的不断升级给手机镜头和手机摄像模块供应商提出了在研发及制程方面更高的要求，舜宇光学凭借研发技术优势及光学零件与光电产品事业间的协同效应而受益，再加之汽车电子市场助力，带动公司业绩拉升。
而对于丘钛科技来说，从该公司近一年来的出货情况可以看出，虽然其指纹模组产品整体出货量持续减少，但主要是由于丘钛科技大幅削减了电容式指纹识别模组产品的订单，同时屏下指纹模组订单量明显提升。尤其是电容式指纹识别模组毛利低，屏下指纹技术此前多数仍应用在终端厂商的高端机种上，随着模组厂良率的提升，毛利颇为可观。
有业内人士对笔者表示：“去年开始，屏下指纹在国内的几家一线终端产品线开始大规模普及，订单需求增长非常可观;同时，几家一线模组厂的良率都能够达到90%以上，所以这时候拿到屏下指纹订单，对于厂商业绩的助益会非常明显。”
5G/多摄像头等带动，产业环境大幅好转
事实上，除了舜宇光学、丘钛科技这样的案例之外，2019年以来，国内以5G市场开始快速发展，为沉寂已久的智能手机市场注入新的活力;同时也让产业环境整体向好的方向发展，企业业绩也开始回暖。
此前在市场及中美贸易问题形成的双重压力下，产业链推动新产品、新技术的动作明显加快。其中，最明显就体现在我国对5G商用的大力发展，与4G的普及速度相比，目前5G的普及情况更加迅速。
正因如此，我们在下半年看到越来越多的5G产业相关企业开始出货，而5G订单也为一些企业业绩做出了贡献，这样的现象也将随着5G技术的成熟变得愈加普遍。
而在5G的带动下，作为承载元器件的PCB率先迎来业绩爆发，在整个板块中，PCB概念股的个股表现也最为活跃。
笔者查阅财报数据发现，深南电路、中京电子等多家PCB厂商前三季度业绩都呈现明显的上涨趋势。其中，深南电路预计归属上市公司股东的净利润变动区间为7.80亿元至8.75亿元，较上年同期的4.73亿元预计增长65%至85%;而中京电子预计在今年前三季所得归属上市公司股东净利润约为9550万元-11000万元，比上年同期的5918.34万元涨幅区间为61.36%-85.86%。
除此之外，在5G的带动下，还有折叠屏、多摄像头等技术日趋成熟也是驱动市场回温的重要因素。
行业人士认为：“不论是折叠屏还是四摄，在眼下极度缺乏硬件创新的智能手机行业中，都有很大可能成为主流趋势。目前由于造价和良率的限制，这类产品主要还是会运用在终端厂商的旗舰机上，然而随着各个方面都更加成熟和稳定，这两项技术在明年就有望出现在更多的终端产品上，整个产业链的景气度将会大幅回暖。”
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