接下来的4、5月 国巨出货量将保持稳定

接下来的4、5月 国巨出货量将保持稳定

被动组件龙头厂国巨3月营收优于预期，包括凯基、摩根士丹利、摩根大通等内外资券商，看好国巨涨价效应，有助于营收表现，而国巨3月成功涨价，且客户拉货需求稳定，也有利于与客户展开第二季长期合约的议价。

国巨8日股价直奔涨停板价329元，一并带动被动组件族群涨势，包括华新科、信昌电、奇力新、凯美、佳邦、华容、蜜望实、大毅、千如等个股，与国巨携手涨停、同唱凯歌。

国巨3月营收40.35亿元，单月营收较上月增加50.4％，并较去年同期增加14.8％；第一季度合并营收为100.20亿元，较上季增加0.2％，但较去年同期减少12.0％。摩根大通推测，国巨2月的部分出货量被推迟到3月，使得3月营收大增，但在此期间，被动组件价格和客户需求也有所改善，也是业绩亮眼原因之一。

虽然疫情对于需求前景，带来很大的不确定性，也持续影响电子组件供应，但在接下来的4～5月，预计国巨出货量将保持稳定，随着新的产品定价生效，价格将大幅上涨，将有利于国巨第二季业绩表现。

凯基投顾则认为，菲律宾、马来西亚和日本等地被动组件厂生产，受到越来越严格的检疫措施影响，将直接影响到被动组件的全球供应量，预期将有利于MLCC及芯片电阻第二季的定价。

鉴于潜在断料疑虑，国巨与数家EMS厂及经销商在过去一周，已根据第二季定价签订长约，合约将采固定价格及一定供货比重，但未保证未来12～18个月最低供货量，凯基认为，此举可支撑国巨未来供货比重及市占率。

国巨收购基美案已于3月27日审查通过，海外存托凭证（GDR）案可望于六个月内发行完成，大摩预测，收购案可于第三季完成。

针对东南亚国家被动组件厂潜在的生产中断问题，高盛认为，总体影响可以控制。以村田而言，其菲律宾工厂仅占其MLCC总产量的5％，而利用率一直处于较低水平。SEMCO部分，其菲律宾工厂（占MLCC产能的40％）今年第一季度产能利用率为60～70％。

太阳诱电的马来西亚工厂（占MLCC总产能的20％）的利用率低于50％。总体而言，东南亚国家MLCC产能仅占整个行业产能的11％，因此，预计不会出现任何严重的供应中断。