“造芯”血亏的寒武纪再寻“吸血” 与“A公司”形同陌路的背后
5月8日消息，在接受问询近一个月之后，国内AI芯片独角兽寒武纪于昨日晚间正式披露了首轮审核问询函及相关回复。
近日，上交所公告称，中科寒武纪科技股份有限公司申请科创板上市。招股书显示，寒武纪本次拟公开发行不超过4010万股，募集资金不超过28.01亿元。
近三年(2017-2019)的数据显示，尽管寒武纪年度营收翻倍增加，但却增量不增收。三年以来，分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元，累计亏损约16亿，至今仍未呈现出盈利趋势。
招股书公布后，许多人不满科创板申报企业摆出商业机密不披露的说辞。部分媒体就对此质疑并提出问题，重点包括营收过度依赖大客户、市场占有率不高、产品化程度低等等。
对此，上交所的问题则相当犀利，共提出了6大类20个“拷问”，涉及公司股权结构、主营业务、核心技术、研发项目、营业收入等等。
而现在，寒武纪此轮问询已经完成回复，寒武纪及保荐机构也对这些问题一一予以回应，业界之前普遍关注的问题基本也已涵盖。
昨晚，寒武纪在首轮审核问询函与相关回复中还披露，除募集资金外，寒武纪未来3年内仍需30-36亿元资金用于新款芯片研发。
而从该公司此前披露的招股书看，此次IPO寒武纪拟募资28亿元，其中19亿元用于新一代各类AI芯片及系统项目，9亿元用于补充流动资金，再加上问询函回复中的30-36亿元，即共计需要58-64亿元。
众所周知，高端芯片的研发周期长、需要对人力和财力进行持续投入才能保障公司产品的竞争力。虽然招股书披露寒武纪账上还有超过40亿元的现金储备，但与巨头的财力相比还有很大差距，这也是寒武纪希望登陆科创板的重要原因。
据悉，寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货。
设计思元290此类大尺寸芯片，可谓极富挑战。目前，国内有能力设计 7nm 工艺芯片的公司屈指可数，尤其是面积如此大的7nm芯片，有设计能力且有成品的公司更是凤毛麟角，研发投入至少在数亿元人民币量级。由此可见，寒武纪去年超5亿的研发费用大部分是用在思元290上。未来这颗芯片的表现备受瞩目，这也算是寒武纪留给大家日后的“彩蛋”。
对于大客户销售收入占比超过95%、营业收入的可持续性存疑方面。寒武纪解释称，早两年公司处于初创期，因此，主要收入来自将终端智能处理器IP产品授权给公司A。但去年以来，寒武纪拓展云端业务及相应客户，实现了客户多元化，已不存在向单个客户销售比例过高的情况。
另外，公司已在2018年向公司A完成了终端智能处理器IP的交付。因此2019年固定费用模式的IP许可销售收入下降明显，而该客户未再继续采购寒武纪IP产品并非由于“移情别恋”，而是其选择了自主研发相关产品和技术，不存在寒武纪产品无法达到客户要求的情况。
毕竟，寒武纪1A、寒武纪1H分别应用于A公司的旗舰智能手机芯片中，该等芯片已集成于超过1亿台智能手机及其他智能终端设备中。如果不达标算是产品质量“重大事故”，显然这种情况可能性极低。
而上交所在问询中更是毫不留情，直接了当问到为何公开媒体都已报道，但还在前五大客户披露中遮遮掩掩。
经过上交所的问询，寒武纪终于正式承认，B客户为关联方中科曙光，不再豁免披露中科曙光的名称。然而另一个大客户A公司，寒武纪还是不肯松口，这难道又有什么幕后的故事?
从寒武纪对A公司的描述来看，国内智能手机出货量第一，又排除了小米，OPPO，VIVO，不难推测出公司A就是“某为”了。
“某为”用了寒武纪的IP，现在又放弃了，有点儿“始乱终弃”的感觉，不是特别“仗义”。寒武纪上市招股书以及此次问询函回复都只用字母代号，到底是为了不给其做广告，还是没拿到A公司公开披露的许可，就不得而知了。但无论是那种原因，都可以看出寒武纪和“A公司”是真真切切的形同陌路了。
在构建智能芯片产品线的完整度上，英伟达和华为海思等芯片巨头被列为寒武纪的主要竞争对手。尽管对于产品与国内客户的“配合度”更有信心，但在资金实力及研发投入、软件生态和销售网络等方面，寒武纪差距明显。
据悉，截至2020年2月29日，已获授权的专利有65项;中科院计算所许可寒武纪使用的专利不涉及寒武纪的核心技术，使用到的相关专利技术由双方协商定价。截至2019年末，在公司兼职的中科院计算所在职人员占公司全部研发人员的比例约3.97%，占比较小。寒武纪也声称核心技术均系自主研发，不存在技术及人员依赖。
在人工智能产业对计算需求日益增加的大背景下，智能计算集群系统将作为新基建的重要内容，大幅牵引智能产业的发展，寒武纪是目前国际上少数几家全面系统掌握核心技术的企业之一。
尽管如此，寒武纪未来可能还会继续亏损，其销售额依赖大客户，客户结构亟待优化。虽然有一定的技术积累，但解决方案还没有很好地落地，未来商业化之路步履维艰。寒武纪是国内唯一一家纯内资架构的 AI 芯片公司，且定位于独立、中立的芯片公司，采用的是类似安卓理念的中立生态策略，是国产 AI 芯片民族之光。即便当下盈利能力上颇显不足，现在又被A公司“狠心抛弃”，但它仍旧是中国AI芯片未来崛起的希望。