海力士成为英特尔“知性接盘侠”，全球NAND格局何以生变？

今天凌晨，外媒传出英特尔正准备将NAND芯片业务，以近100亿美元的价格，出售给SK海力士。消息披露后，英特尔股价上涨明显。

随后，消息很快得到确认，SK海力士和英特尔在今天共同宣布签署收购协议，根据协议约定，SK海力士将以90亿美元收购英特尔的NAND闪存及存储业务。

本次收购包括英特尔NAND SSD业务、NAND部件及晶圆业务，以及其在中国大连的NAND闪存制造工厂。

不过，英特尔会保留傲腾（Optane）这一业务，毕竟，傲腾拥有英特尔最先进的存储技术。与此同时，英特尔会更加专注其剩余的核心存储业务。

实际上，在英特尔新任CEO上台后，已经先后将基带业务出售给苹果、连接芯片部门出售给MaxLinear等。在其看来，或许这些业务资质相对较为低端，不符合现阶段发展潮流。

资料显示，去年存储芯片的市场规模早已超过1000亿美元，约占集成电路32%比重，其中由于DRAM内存与NAND Flash闪存具备标准化大宗商品属性，价格对于供求关系相对敏感。

鉴于英特尔近年来“抛旧迎新”是一贯策略，受闪存价格下跌影响，竞争力相对落后的存储业务部门难免也会被提上日程，实属意料之中。

客观来看，NAND固然不算是英特尔核心业务，知名度也远不如数据中心、PC业务等，其市场份额也处于六大存储巨头之末。财报等相关资料显示，英特尔大部分Flash芯片都用于支撑数据中心业务，而3D NAND的对外销售隶属于NSG业务集团。由于3D NAND前期投入过重，且大连工厂设备仍处于折旧期，盈利状况并不理想，前几年亏损较为明显，去年才得以实现盈利，利润率并不稳定。

显然，NAND Flash市场竞争激烈，英特尔也无心恋战。卖掉NAND业务后，英特尔可以如愿继续将这笔资金投入到人工智能、5G、自动驾驶等新兴领域上。

存储行业在今年上半年已步入量价齐升的上行趋势，Q1营收规模同比上涨明显，已经中止连续多季下滑的情况。编者认为，得益于疫情下对PC和服务器的强劲需求，NAND闪存销售额在Q2以来得到反弹。从产品价格趋势与封测模组的营收来推测，存储行业已进入上行周期，虽然终端市场下半年不如以往那般兴旺，但整体供求将大致恢复平衡，存储价格得以缓涨。

有分析师认为，存储行业过度供给率下半年将明显收敛，产品的价格趋势上，内存产品预计全年将逐季向上，而闪存上半年涨势或优于下半年。

而对于SK海力士，这也是其迄今为止最大的一笔收购。实际上，有消息指出该收购交易的谈判已经持续一年多。不难发现，海力士在存储涨价周期中积累了大量的现金流之后，也进一步加速其扩张的野心和步伐，收购英特尔的大连工厂可以帮海力士保证产能和市场份额。毕竟，此前日本在供应链环节的断供也让海力士需要寻找产能“备胎”。

不管如何，即便英特尔存储产品线再“劣质”，也拥有业界领先的NAND SSD技术以及4阶储存单元NAND闪存产品线，今年上半年NAND业务也为英特尔创下了可观的营收及利润。

换言之，SK海力士通过本次收购，除了可以快速提升产能之外，还可以有效增强其NAND Flash技术实力，海外工厂也能为其合理规避日本的原材料出口限制。但后续需注意的是如何在两者不同产品架构之间取得平衡，以达最大效益。

更关键的是，据最新数据显示，SK海力士在DRAM领域的市场份额为全球第二，仅次于三星电子，而在NAND业务上，其12%左右的市场份额，远低于市占超过三成的三星，与铠侠也有不少差距，总体上与英特尔、美光处于同一梯队。

据此测算，交易达成后，SK海力士的市场份额或将接近25%，将让SK海力士超越铠侠，成为NAND市场的全球第二大厂商，并进一步缩小与三星的差距。而企业用SSD市场更有望赶超三星位居全球榜首。届时，全球存储产业格局有了更大的变化，市场将进一步高度集中在韩国及其两家企业。

不过，收购事宜预计到明年年底前才能获得相关部门的批准。不仅如此，收购还得分阶段进行，包括NAND闪存晶圆的生产及设计相关的知识产权、研发人员以及大连工厂的员工，预计会在下一阶段5年后进行，而尾款届时才会付清。

这意味着达成最终收购，不会在短期内全部完成。而直至最终交割日来临前，英特尔也将继续在大连闪存制造工厂制造NAND晶圆，而日后可能会有更多消息继续发布。