中兴 “瘦身增肥”执着5G，千年老二抛收决绝大有可为？

今天，中兴通讯公告称，与屹唐半导体于昨日（1月11日）签订了《股权转让协议》，以10.35亿元人民币向其转让所持高达通信90%的股权。

编者留意到，关键的是，交易完成后，中兴不再持有高达通信股权，等于就是完全抛售了。不过，根据深交所及港交所等相关规定，此次交易并不构成关联交易以及重大资产重组。

不难发现，中兴通讯的业务主要聚焦于俗称的“公网”及其相关的行业网络解决方案等，而此次出售的高达通信主要从事集群业务，是与公网相对应被称作专业无线通信的“专网”， 主要保证为专业的用户提供无线通信，包括应用于公检法司、水利林业、港口机场等行业的专业集群系统及对讲机等专业集群终端产品。

2020年运营商5G集采中标情况

资料来源：太平洋证券，华强电子网

显然，以上并非中兴的主营业务，关联度也较小。因此，交易对中兴通讯业务影响有限。尽管高达通信8年来也研发出了一系列专网产品，但高达通信体量始终较小，对中兴通讯整体规模的影响也不大。

实际上，编者也认为，鉴于中兴近几年也一直在“瘦身”，其此次实际上是想剥离非核心业务，通过转让股权募得资金。虽然“抛售”看起来很吃亏的感觉，但此交易获得的投资收益也有7亿多，与交易价格一比显得就挺值了。中兴趁着还挺值钱赶紧抛售，可以聚焦5G主航道等关键业务，继续用于核心业务的投入和发展，进而形成良性循环。

目前，国内已建成全球最大的5G网络，累计建成5G基站超过70万个，而推动共建共享5G基站也早已超过30万个，按照工信部等部门适度超前原则，今年5G网络建设预计不仅力度不减，也不会后劲不足，国内5G建设仍然处于高速发展期，而中兴作为5G基站发货量TOP2的厂商，这两年能否稳住市场尤为关键。而此前中兴高层也曾表示，中兴未来国内5G的市场份额有望达到35%以上。显然，这是决心在4G份额上进一步提升。

国内5G基站建设数据预测

资料来源：太平洋证券、华强电子网

不过，不难否认的是，5G发展已进入应用创新的关键阶段，基础电信、垂直行业、设备制造等多主体协同推进态势愈发明显。下一步，各个地方政府不能仅盯着网络建设、基站数量这些简单目标，也应对5G的发展有个全面的合理的预期，在5G应用方面下更多的功夫。

总的来说，中兴正处于三步走战略中恢复向发展阶段迈进。随着全球5G的井喷，在国内平稳、芯片不受限制的背景下，5G换机潮也为中兴重启终端业务提供了良好的机遇， 而人力和技术有长期的竞争优势，能够保障其业务进一步恢复并发展。

国内5G手机出货量渗透率快于全球

数据来源：IDC、华强电子网

另一方面，对高达通信而言，其作为专网领军厂商，能够托付于更合适的母体和产业资本，对发挥其更重要的价值是非常重要的。毕竟，专网作为不能忽视的细分市场，正在向数字化、智能化、宽带化不断纵深发展，如果中兴和高达两者没有产生较强的协同效应，不如另寻高明，似乎对两家都是好事情。

不过，中兴在不断剥离劣质资产的同时，也在不断“增肥”，增强技术创新及研发平台能力，加大芯片等底层核心技术投入。近日，其再以超过26亿元回收中兴微电子剩余股权，纳后者再次成为全资子公司，并拟定增募投资金用于5G关键芯片的研发。

显然，此消彼长，这也佐证中兴深化部署在5G领域芯片设计的投资发展规划，包括研发技术性能更强的5G无线接入关键芯片技术以及5G承载网关键芯片技术等。

为此，中兴后来还收到了深交所的重组问询函，被机构质疑此次募集配套资金与前次非公开发行股票的时间间隔较短。要求结合账面资金余额、资产负债率等情况，说明本次募集配套资金的必要性，补充流动资金的主要考虑及合理性。

尽管如此，中兴一颗雄心，也在不断强调其决心，2020年及此前是全球5G技术标准形成和产业化培育阶段，前次募集资金投入有效强化了其在5G全面商用前的技术储备优势。而继续加大募资“烧钱”，也是在增购中兴微电子股权的背景之下实施的配套资金项目，以保障其5G关键芯片技术方面的持续投入。提高竞争力，不甘做老二，这描述贴切吗？

 彼消此长，中兴研发比重逐步提升

数据来源：Wind，华强电子网

总的来说，以上种种体现了中兴持续发力5G等核心业务的决心，而近几年高居不下的研发投入也有佐证。不过，中兴也会以5G核心技术为基础，积极加强新业务的布局与探索，为未来潜力业务的增长铺好大路。例如中兴近年来进一步加大在高端路由器、交换机领域的投入，在高端路由器、骨干网OTN等领域实现较大突破，这对逐步切入技术难度最大的高端路由器市场，也有重要意义。