TCL科技上半年净利大增4.6倍，面板涨价能持续多久？

8月9日晚，TCL科技披露半年报。报告期内公司实现营业收入742.99亿元，同比增长153.29%；实现归属于上市公司股东的净利润67.84亿元，同比增长461.55%。值得一提的是，公司归属于上市公司股东的扣非净利润为54.98亿元，同比增长29倍。

TCL科技业绩增长主要来自于半导体显示面板（下称面板）业务的量价齐涨，以及并购中环电子、茂佳及苏州华星。

面板下游为电视、显示器、手机等产品。疫情改变了人们的生活工作方式，面板下游需求爆发，TCL科技产品进入快速涨价周期。公司也称，2021上半年液晶面板行业景气度持续提升，价格涨幅持续超过市场预期。

在此背景下，公司面板营业收入为407.56亿元，同比增长108.88%；该业务毛利率为29.15%，较上年同期大幅增长19.25个百分点。

值得一提的是，面板原材料包括玻璃基板、驱动IC、偏光片等。今年上半年，玻璃价格持续上涨，同时“缺芯潮”使得芯片价格大幅上涨，面板行业成本增加。

TCL科技面板销售主要通过子公司TCL华星进行。报告期内TCL华星实现销售面积 1779.2 万平方米，同比增长25.3%；而面板业务营业成本增幅达108.88%，远超销售面积增幅。不过公司已将原材料涨价传导至下游市场，毛利率不减反增。

不过面板业务的涨价可持续吗？在最近一次调研中，摩根大通、中信证券、华泰证券等超过200名机构投资人向TCL科技提问。对此公司高级副总裁兼董秘廖骞称，“小尺寸面板可能会出现滞涨甚至调整，而大尺寸面板短期会保持强势，中长期波动较为平滑”。小尺寸面板厂商数量远大于大尺寸厂商数量，65寸及以上面板全球范围仍然缺货；同时消费端“大尺寸化趋势加速”。

华西证券研报也提示风险称，面板价格涨跌与TCL科技整体收入和盈利情况高度相关，可能存在后期面板价格调整过大，导致公司业绩不及预期的风险；以及先进显示技术快速商用，LCD面板产能过早淘汰等风险。

每年四季度为面板行业淡季。廖骞称对可能的价格调整不太担心，因为公司成长性抵消了短期影响。

面板行业另一家上市公司京东方A（000725.SZ）曾在调研中发表对面板价格走势的看法：此轮面板涨价持续时间已经超过一年，涨价趋势有望维持到年底甚至到2022年一季度。

除了面板业务，今年上半年TCL科技半导体光伏业务同样快速增长。报告期内，半导体光伏业务实现营收165.3亿，同比增长106.9%。

值得一提的是，半年报显示TCL科技海外地区营收占总营收比重为35.27%。公司也称，美国和一些西方国家的打压和制裁也给中国经济和中国企业带来影响，对美贸易成本大幅增加。逆全球化及疫情两大因素叠加，中国及海外宏观经济存在不容忽视的不确定性。

今年二季度，TCL科技十大流通股东“大换血”，新进五位股东。同时，香港中央结算有限公司（北上资金）小幅减持2.61万股、西藏天丰企业管理有限公司减持131.53万股。

或是由于对面板涨价可持续性的担忧，TCL科技股价自3月22日触及10.24元/股的高点后便震荡下行，至今市值蒸发超330亿元。

TCL科技也通过回购股份来刺激股价。7月27日，公司股份回购完成，累计回购8066.36万股，占总股本的0.57%，成交总金额为6.29亿元。

此外，8月9日公司公告显示， 杜鹃辞去首席运营官、首席财务官职务，但仍担任公司董事。杜鹃曾任TCL金控董事长、公司副总裁等职务。