何来上扬之势？

何来上扬之势？

    

    
     (华强电子世界网) 9月5日，波士顿的Copley Marriott酒店被投资商们挤得水泄不通。他们来此是为了听取惠普公司首席执行官卡尔利·菲奥里纳以及康柏电脑公司首席执行官麦克尔·卡佩利亚斯解释惠普倾注250亿美元巨资购买其长期对手的原因。在他们离开讲台30分钟后，听众几乎没有什么反应。总部位于苏黎士的Vontobel 资产管理公司的技术分析师桑贾伊·雅韦里表示："这两个前途渺茫的公司这样做只是为了生存。它们已经别无选择。
    
     天哪，果真如此吗。在佛罗里达电脑行业历史上至今耗资最大的收购行为本应形成一个高科技的动力源，能够与任何对手竞争，小到微不足道的戴尔计算机公司，大到实力雄厚的IBM公司。在个人电脑、后台服务器、打印机领域占有领先市场份额的新的惠普公司将能够以其庞大的规模和广泛的涉足领域，将这两家处境困难的公司变成一个健全得多的公司。但投资者并不买帐。消息在劳工节发布之后，两家公司的股票都出现暴跌。惠普公司的股票狂跌了21.5%，康柏的股票也下滑了15.7%。两天之内，两家公司的市场资本总额总共损失了130亿美元，使人们对该交易是否可以继续进行产生了质疑。一位机构投资商评论说："这就好比把两块石头拴在一起，看它们是否会浮起来。
    
     菲奥里纳坚持说市场的反映过激，她对《商业周刊》编辑说："人们只是感到惊奇……当然，我们仍然还需要对人们进行更多的说服工作。"但对于幸灾乐祸的对手们来说，他们眼中的惠普却不是一个坚不可摧的形象，而是一个受伤的庞然大物。Sun 电子计算机公司的总裁爱德华·赞德在9月5日告诫投资者："两个衰败的公司合并起来，我不知道会出现什么情况。这为我们公司、IBM和其他一些公司增加市场份额创造了良好的契机。
    
     这些评论可能有道理。尽管还存在很大的潜力，此次交易还是受到一些令人很头痛的问题的困扰。如果交易成功，合并后的公司将占有19%的份额，使菲奥里纳成为全球的个人电脑女王= 而个人电脑行业此时正处于历史上最惨痛的低迷时期，今年至今已遭遇了12亿美元的损失，并造成了3.1万人被解聘。
    由于该交易目的在于将康柏和惠普从落后者提升到利润更加丰厚的高端服务器和咨询服务等市场的领袖地位，仅仅靠将两家公司的收入合并起来并不能为此提供所需的技术或超凡的人才。此外，对于惠普来说，赢得这种超大规模合并的胜利机会很小。在历史上，即使是在经济繁荣时期,电脑行业中的此类交易都以失败告终。又一桩不被看好的合并案使得其众多的竞争对手摩拳擦掌，伺机出击。Sun公司的首席执行官迈克尔·戴尔表示："我们的销售人员感到眼前一片光明。如果这桩合并案与我们以前看到的其他行业合并案相似，那么他们将很难获得成功，并且会给他们自身造成很大的干扰。而我们正可以乘虚而入向消费者提供我们的产品。
    
     的确，该交易可能会将惠普公司带入危险的无人地带。如果想同戴尔在个人电脑领域竞争，公司将需要大大削减成本。另外为了能与IBM及其他实力雄厚的公司抗衡，公司需要在研究、开发以及咨询领域注入大量资金。由于新成立的公司一半以上的销售额将来自低利润的个人电脑和打印机，分析家对研发资金的来源表示质疑。而事实上，康柏和惠普公司的确没有建立其自家的研发资金，而是改变了其对拥有专利的高端电脑的初衷，转而向英特尔芯片的电脑方向发展。
    
     一次飞跃 没有人能保证合并后的公司将会形成菲奥里纳所预言的服务发电站。合并将使惠普公司的年销售额高达150亿美元，位居IBM和EDS之后，排名第3。菲奥里纳去年秋季本可以引进一大批资深顾问，但她放弃了以160亿美元收购普华永道国际会计公司的决定。而康柏带来的多数是薪金不高的电脑维修人员。尽管康柏在获得Sabre公司的一份1亿美元的合同后，声称其在服务领域取得了巨大的胜利，但这家经营旅行预定业务的大型公司在利润更为丰厚的咨询和外包服务中依靠的是EDS公司。
    
     尽管障碍重重，但菲奥里纳和卡佩利亚斯仍迫不及待地迈出了这一步。他们坚持说这些风险都是可以解决的。他们表示，尽管技术市场上发生了动荡，但惠普-康柏公司在开始运营之后，将找到正确的定位。他们主要的对手，例如IBM、Sun和EMC公司，已经占领了利润最丰厚的市场，但对泡沫时代的技术承诺已感到厌倦的消费者将会对他们新公司的全盘解决方案产生兴趣。另外，通过在近期削减成本以降低损失，菲奥里纳和卡佩利亚斯断言每年将增长10%，可轻而易举地超过IBM近年的5%的增长率。菲奥里纳认为："我们取得强劲而稳定的增长的潜力很大，但公众可能尚未洞察，他们需要一段时间去领会。
    
     这只是他们一厢情愿吧。菲奥里纳和卡佩利亚斯确实还有很多工作需要做。他们希望此项预计于明年夏天完成的交易将会形成一个巨型公司，今年收入期望达到870亿美元。这与IBM相比，已相差无几。新公司将在技术市场领域占领绝对优势，不仅在个人电脑领域，还有打印机领域。惠普在打印机领域已占有50%的份额，并且拥有一个利润丰厚的经营打印机用油墨的公司。新公司将比其他任何一个技术公司的经营区域都要广，从零售店到复杂的后台装置。英特尔公司的首席执行官克雷格· 巴雷特表示："将他们的硬件技术和服务结合起来能密切他们与挑剔的广大消费者之间的联系。在我看来，这意义很重大。"
    其实想法很简单：首先，依靠其庞大规模产生的成本效率，并着重于推进高增长、高利润部门的发展。通过联合运营，菲奥里纳希望形成一个更加有效的公司，能够凭借其规模赢利。惠普预计公司从2004年起，每年将节约25亿美元，主要是通过裁减1.5万名员工。另外，公司将通过各种方式开发其市场支配力，从与供应商达成更好的交易，到给诸如Oracle公司和SAP的软件开发商施加压力，以推进惠普产品的销售。此后，公司再逐渐开发咨询和软件系统为消费者提供性能卓越的产品。菲奥里纳表示："今天我们要改变的是游戏规则= 这并不只是对我们两家公司而言。它是指整个行业的游戏规则。
    
     该收购提议受到了惠普公司同盟方的声援。除英特尔公司的巴雷特之外，Oracle公司的首席执行官劳伦斯·艾利森也对此表示赞许。艾利森表示："它们将成为世界上最大的硬件公司，这给它们带来了无限的市场支配力。我们不应该忘记，说Ariba公司比戴姆勒-奔驰公司更有价值的也是[股票]市场。股票市场就是这样。
    
     即使这些都是事实，菲奥里纳和卡佩利亚斯仍然面临着一次棘手的合并，其中需要对许多重叠的产品生产线以及分布在160个国家的15万名员工进行整合。惠普公司从未在任何地区进行过如此规模的收购。康柏的许多问题都来自于其1998年对数字设备公司的收购。此次收购被称为是将康柏公司从单一的硬件供应商转型为能与IBM抗衡的全盘技术服务供应商的一次收购行为。此外，两个公司都曾力争凭自身力量吸收大范围的重组。许多惠普内部的知情人士都认为菲奥里纳本应从个人电脑领域及其他问题领域退出，以避免使惠普繁杂的结构雪上加霜。
    
     但菲奥里纳对此并不予考虑。惠普目前比以往任何时候都更加依赖于其核心的个人电脑和打印机销售。惠普公司2000年42%的增长都来自于个人电脑。现在根本就没有退路。个人电脑的销售占据领先地位的同时，其打印机用品部门的销售也不可小视。据分析家分析，惠普公司上两个季度4.69亿美元的利润全部来自于其生产打印机用油墨和用纸的70亿美元的运营部门。菲奥里纳原先的计划是让高端的计算业务= 服务器、存储、软件和服务= 在2001年引领利润的增长。但由于经济衰退和经营不善，包括产品延误以及由重组引起的混乱粉碎了这一计划。
    
     此次合并为惠普公司在诸多领域赢得了巨大的市场份额，但这些市场份额却在不断缩小。尽管惠普公司目前占有个人电脑市场最大的份额，但合并后的公司的份额却预计将持平，而戴尔的市场份额一年就增长了30%。加特纳数据调查公司的分析师马丁·雷诺透露，惠普公司在服务器领域占有的市场份额已从1999年的39%降至35%。尽管惠普公司应该可以从康柏公司蓬勃的存储业务中获益，但它在其他几个占有大市场份额的领域却所获无几。惠普公司主要的收益来自于手提电脑等市场或者是其占有小份额的市场，康柏公司的iPaq在手提电脑市场就颇为成功。
    
     不管怎样，菲奥里纳十分确信她的选择是正确的。她说："如果我认为此举会让我们走弯路，我就不会这么做了。我这样做的原因就是我认为这会促进我们的发展。"她承认她面临着巨大的挑战，策略中也存在着漏洞。她说，一旦合并在明年顺利进行，她将继续寻找更多的收购对象，以增强他们的服务能力。但现在时机还未到。她说："我们不能一口吃个胖子。"可是，如果她实际上就是在这么做呢？两个公司内部都普遍存在着以前遗留下来的问题，并且现在都遭遇到了经济衰退，在这种情况下，似乎菲奥里纳和卡佩利亚斯都无法依靠个人力量实现各自的宏伟抱负。但话又说回来，即便他们联合起来，也不能保证就可以实现。