康佳投资映瑞光电 进军LED上中游领域

11月20日，深圳康佳发布公告称，通过下属全资子公司东莞康佳电子有限公司出资2250万美元等值人民币参股映瑞光电科技（上海）有限公司，投资完成后公司将持有映瑞光电36%的股权。公司对映瑞光电不具控股地位，本次投资是为了保证发光二极管（LED）供应而作的策略性投资，映瑞光电由香港皓腾公司及其管理团队负责营运管理。

　　本次投资完成后，映瑞光电的股权结构变更为，香港皓腾出资625万美元，持有10%股权；香港皓腾代持20%股权，为技术股，用于对管理层及技术团队股权激励；深康佳出资2250万美元等值人民币，持有36%股权；北大青鸟出资1125万美元等值人民币，持有18%股权；SBI&BDJB Technology Ltd（北大青鸟与日本软银各出资50%成立）出资1000万美元等值人民币，持有16%股权。

　　映瑞光电LED项目为上海市高新技术产业化重点推进项目，映瑞光电与上海临港集团共同在上海临港产业区打造国家级LED产业化示范基地，项目总投资约27亿人民币，其中一期投资约10亿人民币，项目将覆盖LED产业上、中游关键环节，其设计、研发与制造的范围覆盖了从蓝宝石单晶制造、衬底材料、外延片、LED芯片到封装测试，产品将用于LCD电视背光模组、通用照明等领域。

　　映瑞光电目前计划在大陆建设1座工厂，并将根据市场需要逐渐建立和扩大产能。其一期项目工程已与2010年8月开工建设，项目产能预计为衬底40000片/年，外延片200000片/年，芯片20亿颗/年，封装20亿颗/年。目前项目仍处于建设期，尚未取得收入。

　　根据Display Search的统计，全球大尺度TFT LCD中采用LED背光模块的面板市占率从2010年第二季的37%跳升到第三季的44%,其中LED背光模块在LCD电视面板的市场渗透率由第二季的18.5%上升到第三季的25.9%,单季出货量达到1490万台。国内彩电销售中LCD彩电占比也保持上升态势，9月LCD占比达到87%,其中LED背光电视占比达到约19%.液晶电视背光向LED发展成为非常明确的趋势。目前国内主流彩电厂商如海信、TCL等已经进入LED背光模组领域，但其中关键元件LED芯片与封装目前还需大量从日本和台湾等地进口。

　　我们认为，我国作为彩电生产大国，国内彩电厂商积极布局LED供应链、保证LED供应、有效降低生产成本是其必然选择，未来大尺寸液晶面板背光用LED芯片、LED封装的进口替代将是国内LED产业发展的一个重要趋势，国内LED应用构成将逐步由现有的景观照明、显示屏、小尺寸背光源向大尺寸背光源、通用照明过渡。我们长期看好LED产业的发展，未来5年是行业发展的黄金时期，维持LED行业的“推荐”评级。