前景看淡 台系模拟IC供应商今年难逃衰退

    受到第3季旺季不旺冲击，及近来全球经济恐再次衰退影响，台系模拟IC设计业者对未来半年内营收成长展望不明，加上毛利率持续下挫探底，近期个股纷纷演出跌多涨少剧码，让台系模拟IC设计业者百元俱乐部在12日仅剩立锜、聚积及凌耀3家。

    不过在聚积已失守过一次100元大关，凌耀12日更是以跌停105.5元作收下，立锜恐怕将在本周成为股价唯一守稳在100元以上的台系模拟IC设计公司。

    台系模拟IC设计业者自2010年下半面对德仪(TI)12寸晶圆厂冲击，市占率成长题材颇受挑战，加上2011年上半新台币升值加剧，迫使公司利差萎缩，都让所有台系模拟IC供应商很不好受，不仅自2011年第2季开始，营收表现已开始较2010年同期衰退，毛利率表现更是直直往下落，连身为台湾第2大模拟IC供应商的致新，结算2011年第2季毛利率都已摔破30%以下，可见得市场竞争之激励及新台币升值对公司获利能力的冲击。

    就在营收及获利成长性略较过往逊色，加上2011年衰退难免下，台系模拟IC设计类股已开始跟随整体台湾IC设计业者脚步，成为过街老鼠、人人喊打的对象，内资不爱、外资不买的现象，让原来守稳在百元大关以上的立锜、致新、聚积、凌耀、IML及类比科，纷纷痛失百元宝座，并有一去不回头的趋势，而在致新、IML、类比科已率先跌破百元大关，凌耀及聚积也岌岌可危下，台系模拟IC设计类股确实很有可能仅剩立锜1家能守稳3倍数的股价。

    其实台系模拟IC设计业者2011年上半营运表现虽不能说是好，但比起其他IC设计公司，仍展现相当的抗跌力道，至少在新台币较2010年同期升值近10%的冲击下，台系模拟IC供应商的营收及毛利率衰退表现，远较此数值为低，显示取代外商的市占率成长题材仍有相当的效益得以发挥，只是在2011年下半全球经济前景黯淡，加上未来景气也有越看越差的趋势下，台系模拟IC设计业者2011年难免衰退的最后一根稻草，仍在最后压垮相关类股股价。

    其实不少台系模拟IC设计业者大老，仍认为伤害2011年公司营运成长表现的最大阻力仍是新台币升值因素，至于德仪12寸晶圆厂的冲击，其实在2010年底、2011年初一次性降价夺取其所需市占率后，后续竞争压力已转至外商身上，而非本土业者。

    虽然2011年下半看来受景气不佳冲击，新品上市效益将锐减，旧品成长效应也不彰，迫使公司营运短期难以扳回劣势，不过在新产品量能仍持续累积下，2012年多数台系模拟IC设计业者营收状况可望好转。