无补贴时代 三安高增长动力遭质疑

 近日，三安（600703）公告的年报显示，该公司近两年三次融资方案，有望取得120亿元人民币的资金。但其依赖政府巨额补贴的业绩能否持久，成为业内关注的焦点。

  三安光电2011年上半年营业收入、净利润分别达到7.19亿元和4.59亿元，同比增幅依次为97%和127.20%，业绩增长告诉。但是，前6个月该公司共确认了5.83亿元政府补贴，同期公司净利润仅为4.59亿元。

  业内认为，三安旗下各在建项目所在地政府的巨额补贴，成为推动其业绩增长的最主要动力。目前，该公司投资的LED项目主要有三个，天津基地在2010年年中投产，2011年上半年产生利润3892万元；安徽芜湖一期目前尚未完工，但2011年上半年产生2亿元收益，其中由补贴带来的净收益就达到1.04亿元。另外，三安光电持股40%的日芯光伏，本次半年报被纳入上市公司合并范围，上半年净利润3.35亿元。

  根据该公司公告进行粗略统计得出，2011年至今公司公告过的补贴款已达到10.44亿元。扣掉分别于2011年年报和本次中报里确认的8.36亿元，该公司目前手中至少还有9.28亿元尚未计入损益。

  三安芜湖基地一期项目的设备已基本到位，之后还能收到补贴的就是在淮南的日芯光伏；除此之外，公司2011年4月公告，打算以公开增发的方式募资不超过80亿元，投向芜湖基地二期建设以及LED应用产品的产业化。由于大陆已有地方政府开始叫停LED投资补贴，芜湖二期能否获得补贴存在不确定性。按照三安光电前两年的再融资节奏，公开增发最快在今年年底完成，但届时资金到位项目开工，还能否继续拿到政府补贴现在没法断言。