无视行业困境 远方光电募投项目消化存疑

　　去年末，远方光电创业板IPO过会，为2011年LED企业“上市潮”暂时画上句号。与众不同的是，远方光电主营的LED光电检测设备，属于LED产业链的一个细分领域，在目前上市板块中未有可比公司。财报显示，公司2008年、2009年、2010年及2011年1至9月净利润分别为1165万元、2500万元、5443万元和5570万元，呈现爆发式增长的态势。

　　引发关注的是，远方光电招股书所渲染的“霸主”地位。据披露，目前国内专业从事LED和照明光电检测设备研发和生产的厂商不超过15家。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟出具的说明，2008年、2009年、2010年LED和照明光电检测设备行业的市场排名中，远方光电均居国内厂商第一位；其中，2010年国内厂商的总产值中，公司拥有的市场份额约50%。

　　公司的市场推广方式亦特立独行。其主要手段为，在专业杂志和网站上投放广告以及参加行业展会和技术交流会，而公司大部分产品都是通过客户的来电咨询订购或邀请投标方式销售出去的。这种“被动式”的市场营销模式，似乎也在映衬着公司所具有的品牌影响力。

　　但有业内人士对记者表示，远方光电所处的LED检测设备市场整体规模很小，而公司又是国家半导体照明工程研发及产业联盟常务理事单位，凭后者出具的“说明”来佐证其竞争地位没有足够的说服力，“公司极力渲染行业地位，颇有王婆卖瓜的意味”。

　　LED光电检测设备可分为实验室检测设备和在线检测设备两类，远方光电主营的是实验室检测设备。招股书披露，LED检测设备行业兴起于2007年，此后，国内LED实验室检测设备的年销售总额年均增长率超过40%。数据显示，2009年，国内LED实验室检测设备的销售总额仅1亿多元；2010年约2亿元；2011年不到4亿元，与LED制造企业的市场规模不可同日而语。另外，虽然产品定价更高，但国际知名厂商在国内高端市场上仍占据着优势地位，远方光电并非高枕无忧。

　　更值得担忧的是，2011年以来，由于需求压缩、产能过剩等原因，LED行业明显处于下行通道。据相关研究机构分析，全球LED产业正面临去库存化的挑战，产能过剩问题预计将会持续到2013年中期。行业波动无疑将放大远方光电IPO募投项目的风险。公司本次募投项目主要用于年产1500套LED光电检测设备扩建项目，总投资1.16亿元。据对照，该扩建项目的新增产能将是公司现有产能的约1.5倍，若LED行业不能快速复苏，产能消化矛盾将凸显。

　　与产能扩张相关的另一募投项目是销售服务网络建设。远方光电拟采取“更为主动”的销售服务方式，在国内设立9个区域分中心，同时强化总部业务处的辐射能力及服务能力，意味着公司营销模式由“被动”向“主动”转变，但此番调整的效果存在不确定性。公司也坦言，存在因市场推广不力、销售力量跟不上发展需要而导致的募投项目新增产能无法及时消化的风险。