“财补”送暖期将满 LED寒冬拷问三安光电

和诸多城市的经济开发区一样，芜湖经济技术开发区近年来通过招商引资带来不少项目，因而显得颇为热闹。三安光电(600703.SH)的子公司安徽三安光电有限公司(下称安徽三安)，就坐落在该开发区的东梁路8号。记者发现，进出厂区的工人多数是二十岁左右的年青人，其中的一个工人告诉记者，厂区的多数设备都开始了运作，“我们现在每天都非常忙。”

不可否认的是，在LED产业的寒冬之中，依靠政府的补贴，三安光电的日子过得颇为滋润。7月16日，三安光电公布了2012年半年度业绩预告，预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为4.5亿元-4.7亿元，这得益于公司全资子公司安徽三安产能的一定释放。去年同期净利为4.59亿元。但是，这样的好日子能持续多久还是未知数。

尚未全部投产

由于国内掀起LED行业投资热潮，2011年LED整个上下游产业链价格同时大幅下跌。三安光电2011年度年报也显示，公司主导产品芯片销售的毛利率同比大幅下滑43.47%。三安光电的2012年一季报显示，其利润总额为2.7亿元，但是其中有1.5亿元来自营业外收入，这其中多数是财政补贴。另外，其今年一季度实现了2亿元的净利润，但是“经营活动产生的现金流量净额”只有1.3亿元，这意味着产品的销售并没有伴随着足额现金的回流。而6月29日，深圳知名LED企业——愿景光电子有限公司(下称愿景光电子)因为资金链断裂而宣布破产。这是继去年钧多立、博伦特倒闭之后，又一家的LED显示屏知名生产企业倒闭。LED行业步履艰难，已经难以否认。行业寒冬中，财政补贴成逐步正为一些企业的盈利模式。三安光电已为市场展现出一幅低成本扩张路径：利用地方政府追求经济增长的特点，与地方政府签署招商引资合作协议，以地方财政补贴的方式达到扩张目的。

前往安徽三安的工厂外，记者发现这是一家占地面积相当大的企业，从南边的三号门走到最东边的一个门几乎花去了15分钟的时间。按照三安光电的公告，芜湖市人民政府将向公司提供位于芜湖经济技术开发区北区约1200亩的土地作为项目工业用地，并预留东区800亩土地作为项目后期工业用地。不过，工厂周围却颇为冷清，并没有看到等待运输的货车或是热火朝天的工作场景。一位保安告诉记者，工厂主要是封闭式的工作环境，“我们厂的产品也不需要货车来运输。”按照三安光电的公告显示，安徽三安是其2010年3月非公开发行的募投项目，29.8亿元的募投资金已经全部用完。项目建成并达产后，将形成年产超高亮度LED红、黄、蓝、绿光外延片530万片，芯片1170亿粒的生产能力。按照三安光电的公告显示，这个厂区一期投资将达到60亿元，且购买的103台设备已全部到达公司，截至今年一季度末已有70台正式投产。

“目前安徽三安一期的103台设备中只有逾90台已经投产。”一位工作人员告诉记者。从目前整个厂区的建设和运作来看，东边的厂房、行政楼以及员工宿舍楼均已经建成，但是在西边的四号门附近则是杂草丛生，看不出有施工的迹象。对于四号门附近的荒草，上述工作人员告诉记者，这是二期的施工用地。“实际上已经开始施工，并有两个厂房封顶了。靠近西边的荒草部分，也有地基打了下去。”

财补即将收官

安徽三安一期的建成并大量投产，离不开当地政府的支持。在芜湖的调查期间，记者了解到，芜湖市政府对于三安光电的政策支持力度很大，给予了大额的财政补贴。记者得到的一份芜湖市政府《关于促进LED产业发展若干政策的通知》(下称《通知》)中可以清晰地看到，“企业购置达到国际先进水平的LED外延片生产用MOCVD设备50台以上，且芯片及封装、应用产品研发与制造等关联产业均在芜湖投资生产的，按照蓝绿光MOCVD设备(限55片机及以上)每台最高不超过1200万元、红黄光MOCVD设备(限55片机及以上)每台最高不超过960万元标准，给予一次性研究开发补贴支持。”而对于三安光电的财政补贴，芜湖市政府是按照“红黄光MOCVD(限38片机及以上)每台总额800万元补贴，给予蓝绿光MOCVD(限31片机及以上)每台1000万元补贴”执行的。整个2011年，三安光电“计入当期损益的政府补助”达到8.05亿元，该项指标比2009年的5606万元翻了十几倍，而这还没有包括“与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助”。而安徽三安2011年实现净利润3.26亿元，其中也包括来自芜湖市政府的诸多财政补助。“的确包含一些补助，但并非全是。”公司一位工作人员告诉记者，“科技三项”财政补贴是一次性记入当期损益的，“但是，对于MOCVD设备的补贴是于收到时确认为递延收益，并在相关资产使用寿命内平均分摊计入损益。”按照芜湖市政府的《通知》规定，对于LED产业的政策支持有效期至2012年12月31日止。换句话说，三安光电在2013年之后将不会再得到来自芜湖市政府的财政补贴。上述工作人员告诉记者，安徽三安的一期工程财政补贴已经全部收到，“至于二期是否还有补贴，暂时还不好说。”如果LED行业的日子持续艰难，三安光电恐怕也难以独善其身。

“最近深圳有几家较大规模的LED下游企业倒闭，我们认为是中下游企业走向大型化的表现，是行业整合和行业洗牌的迹象，这是行业走好的一个迹象，一些体质弱小的企业倒闭并不是坏事，关键是到底要洗多长时间。”海通证券研究员张孝达表示。