兼并重组频发 中国IC设计产业拐点已现

       纳斯达克上市公司澜起科技周一收盘大涨20%，原因在于公司接到上海浦东科技投资有限公司(下称“PDSTI”)初步的非约束性私有化要约，后者计划以每股普通股21.5美元的现金收购澜起科技的全部流通股。澜起科技周一收巿报20.66美元。

       如果交易完成，这将是继清华紫光收购展讯、锐迪科之后的又一起私有化案例。而国资公司频频出海并购的背后，传递的是中国IC设计产业拐点已现的信号，半导体产业将持续受到资本关注。

估值偏低为收购创造良机

       根据该要约，PDSTI将以每股普通股21.5美元的现金收购澜起科技的全部流通股。以该报价计算，澜起科技估值约为6亿美元。澜起科技董事会昨日表示，正在评估该私有化要约，目前尚未做出任何决定，也不能保证将来会达成任何协议。

       澜起科技是一家模拟与混合信号芯片供应商，专注于为家庭娱乐和云计算市场提供以芯片为基础的全方位解决方案，2013年9月在纳斯达克上市，发行价为10美元/股。截至2013年12月31日，澜起科技拥有2800万股流通股。

       有业内人士向记者透露，不排除会有新竞争者向澜起科技提出私有化要约的可能。

       实际上，此前PDSTI曾报价每股美国存托股15.50美元收购锐迪科微电子股份，但被清华紫光拦截。上海集成电路业内人士在接受记者采访时曾透露，这令上海国资方面颇为遗憾，但同时也在积极寻找其他并购标的。显然，这个新目标就是澜起科技。

       半导体产业知名专家、全球电子行业咨询公司iSuppli首席分析师顾文军在接受记者采访时表示，澜起科技上市不到半年就收到私有化要约，确实是有点快。这主要是基于三方面原因：一是国内半导体大形势变好，资本市场高度重视，产业整合频繁；二是继展讯和锐迪科之后，海外IC上市公司中优质资产实在太少，澜起科技作为几乎唯一的业绩、概念双优股，被私有化是预料之中的；第三，澜起科技此前被做空，股价大幅下跌，导致公司价值被严重低估，从而加快了其私有化的进程。

       顾文军认为，目前澜起科技的市盈率虽然已有所提高，但从之前展讯和锐迪科的私有化经验来看，最终的私有化成交价还是会较21.5美元小幅溢价。

       据查，研究机构Gravity Research上个月曾发布报告称，澜起科技过分夸大了其真实的财务业绩，公司真实营收远低于其财报数据。此外，澜起科技最大的经销商LQW科技有限公司是一家为制作财务业绩而建立的空壳公司。澜起科技股价由此遭重挫，并一直在15-17美元区间徘徊。

兼并重组频发释放拐点信号

       随着清华紫光和PDSTI两大国资背景公司在IC领域频频较量，半导体行业持续受到资本关注。顾文军预测，国内并购和投融资成功案例增多，并且央企和国企在产业整合上会积极介入。

       塞迪顾问基础电子产业研究中心高级分析师宋涛向记者列举了一组数据：目前，中国大陆IC设计公司约有520家，而美国以及中国台湾地区IC设计企业数量各约300家。2012年中国大陆IC设计业总产值约100亿美元，而同期高通公司销售收入达120亿美元，散乱弱小仍是中国大陆IC设计企业的现状。

       他认为，行业内的兼并重组对于推动中国大陆IC产业做强做大意义重大。未来随着手机、平板电脑等消费类终端产品对芯片集成度的要求，只有大型全面的IC设计公司才能承担全套解决方案，产业的竞争已经是“寡头的竞争”。如今资本频频出手并购，优质海外上市公司的私有化加速，已经释放出中国IC设计产业拐点的信号。

       顾文军同时提醒到，接下来会有国际公司被私有化，所以在资本运作中，国际化的、专业化的团队就非常重要。各地方成立的产业投资基金中，国际化、专业化也将会成为一个重要的考量因素。