微软262亿美元收购Linkedin

　　没有一点点防备。就在苹果年度开发者大会WWDC当天，微软突然宣布斥资262亿美元收购职业社交网站Linkedin，猝不及防地抢下了苹果早已预定的媒体头条。相对于苹果按部就班地更新操作系统，微软的这笔交易无疑更加具有话题性和重要意义。

　　这笔天价收购的背后，既是微软在互联网领域十多年来的持续拓展渴求，也是微软在企业服务和生产力流程领域占据主导性的横向扩张欲求。

　　回顾微软上一次报出超过百亿美元的天价要约，还是2008年报价446亿美元收购昔日互联网巨头雅虎，希望借此携手雅虎抗衡搜索巨头谷歌。但雅虎之父杨致远舍不得放手，任性拒绝了微软这一报价;而这也成为他日后遭到股东群攻，最后被迫淡出的直接原因。

　　后来的事情显然大家都知道。接替杨致远的卡罗尔·巴茨还是与微软签下了十年搜索合作协议。八年之后，雅虎经过多次换帅，业务持续动荡，真正有价值的资产还是杨致远当年拍板对阿里巴巴的投资。现在的雅虎，在投资者的压力被迫选择沽售，但当年446亿美元的天价错过就不会再来。

　　Linkedin显然不愿错过这样的机会。面对微软262亿美元的收购要约，还是全现金方式，Linkedin做出了最实际的选择。这一报价折合每股196美元，而Linkedin过去三个月股价一直徘徊在100-130美元区间。在微软宣布收购之后，Linkedin股价立即飙升了47%。

　　在股市走势并不乐观的当下，溢价50%这样的报价很难拒绝。显然，Linkedin也想到了雅虎的前车之鉴。错过这个村，或许就不会再有这店。这一报价得到了Linkedin董事会的一致批准。当今的几大互联网巨头微软、Facebook、谷歌和苹果中，只有微软有诉求和能力，亿这么大手笔的交易拓展互联网业务版图。而且，也只有微软和Linkedin有着最佳的业务协同空间。

　　那么微软为什么要收购Linkedin，这笔交易能给微软带来什么?

　　It’s all about enterprise。简而言之，微软希望自己的业务可以覆盖到企业的一切服务，覆盖到一切与工作相关的领域。微软正在不断朝着跨平台的、基于云端的企业服务和生产力服务提供商，正如微软CEO纳德拉在联合发布会上所说的，这是全球领先企业云服务商和企业社交网络的携手。

　　Linkedin是全球最大的职业社交网站，也是诸多企业招募人才的第一选择。该网站在全球拥有4.33亿用户，且去年增速高达19%;每月独立用户访问量1.05亿人，同比增长9%。而这些用户与微软超过10亿的用户群高度重合。

　　按照纳德拉的规划，Linkedin并入微软之后可以继续加速增长，同时带动微软Office 365以及Dynamics等云服务在企业市场继续增长。如今的微软正在努力朝着跨平台、移动的、云服务软件巨头转型，Linkedin显然是他们认为能带来协同效应的最佳收购对象。

　　成功收购Linkedin之后，微软的业务将覆盖到企业和生产力用户的每个需求领域，从办公硬件(Surface)，到操作系统(Windows)，到办公软件(Office)，到IT软件(Dynamics)，到云服务(Azure)，到企业沟通(Yammer和Skype)，再到职业社交(Linkedin)，微软几乎打造了一个完整的企业服务业务网络。

　　不过，交易宣布后，微软股价今日下跌2.6%。市场对这一交易反应冷淡，投资者的担忧也不是没有道理。回顾微软近年来的大手笔收购，几乎没有真正带来显著价值的交易，称得上物有所值的都很少，大体是扮演人傻钱多的角色。

　　2007年62亿美元收购在线广告公司aQuantive，2014年72亿美元收购诺基亚设备与服务部门，这两笔巨资收购最后都彻底打了水漂。2011年85亿美元收购Skype和2012年12亿美元收购Yammer，也没有完全实现收购目的。这两项社交业务在并入微软之后，发展都低于此前预期。

　　当然，这些黑锅都可以推给前任CEO鲍尔默。纳德拉上任之后，还没有进行数十亿美元级别的收购交易。此前曾经有两笔潜在交易在权衡之后都放弃了，因为Saleforce和Slack分别要出了700亿美元和70亿美元的报价。

　　而且，纳德拉宣布收购Linkedin的时候明确宣布，Linkedin的品牌和团队将继续保持独立运营。这也意在打消外界对此前收购对象进入微软公司架构之后陷入停滞的担忧。

　　此外，虽然微软拥有超过1000亿美元的现金头寸，但这些现金大部分都在海外市场，汇回美国本土需要缴纳高昂的税收。因此，此次收购Linkedin的262亿美元，微软将通过新发债券来融资。这也一定程度上加重了微软的资产负债状况。而且Linkedin的亏损状况也无法给微软的财务报表带来提振。

　　换一个角度，Linkedin为什么要出售?简单的说，见好就收。正如Linkedin CEO杰夫·魏纳(Jeff Weiner)提出，微软这笔全现金收购交易使得Linkedin可以在保存独立运营的前提下拥有稳固的财务地位。“我们将不再需要担忧股价走势，不必对长期投资作出妥协，不再犹豫不前，可以放手吸引招募新人才，持续进行投资。”当然，他也会继续留任CEO职位。

　　但在CNBC的明星分析师吉姆·克拉默(Jim Cramer)看来，微软收购Linkedin的价格非常合理，这只是今年2月之前Linkedin股价腰斩之前的正常价格。“这是Linkedin股价回升之前最好的收购时机。”他对这一交易表示了看好。

　　今年2月3日，由于第四季财报低于预期，营收增长放缓，Linkedin股价突然从190美元的价位暴跌到100美元，市值几乎遭受腰斩，此后一直徘徊在100-130美元左右。投入微软的怀抱之后，Linkedin可以不必考虑眼前股价，放手追求长远业绩目标。

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