3D玻璃：渗透率加快 陆厂爆发在即

3D玻璃：渗透率加快 陆厂爆发在即

　　据专业人士测算，假设18年3D玻璃手机渗透率达到40%以上，届时加工环节将产生1000亿市场规模，而其中80%以上都将由陆厂分享。我们认为这个环节弹性最大，首推弹性标的凯盛科技、星星科技;蓝思科技和华映科技是确定性受益标的。

　　凯盛科技：有望受益3D玻璃爆发的黑马

　　公司背靠蚌埠玻璃研究院，技术有深厚积累。是我国重要的ITO导电膜信息显示材料基地，未来方向要打造国内氧化锆及触摸屏产业链龙头。公司目前氧化锆国内市占率55%，15年12月公司募投3000吨纳米氧化锆项目建成投产，产能规模扩大填补了高端产品空白(应用于高端色料、锆宝石等领域)，有助于提升盈利能力。

　　新材料业务：氧化锆稳定，新增纳米锆和碳酸钡贡献弹性;2015年，公司18.11元的增发5.3亿元收购国显科技76%的股权，国显承诺16-18年净利润为7000/8750/10500万元。另外公司13年开投资了OGS电容屏，目前经营稳定;TFT减薄业务今年大幅扭亏;去年公司开始投2.5D玻璃，一年的时间顺利实现2.5D玻璃量产，良率爬坡速度胜过同行巨头，充分验证了公司潜力。公司已经送样3D玻璃，甚至有望在设备业务进行布局。预计16-17净利润2.2、3.08亿。

　　星星科技：业绩反转，重回增长

　　星星科技成立于2003年，注册资本2.03亿元，主要生产和销售手机、平板电脑等视窗防护屏。公司主要生产电容式触摸屏，相配套的手机视窗防护屏产品占总业务比重24.4%。由于盖板玻璃业务规模相比伯恩、蓝思较小，公司倾向于结合将视窗防护屏与触控屏模组、高精密结构件结合，打造一站式供应商，切入一线国产智能消费电子品牌核心供应链体系。13年收购深越光电进入触控行业，加强全贴合能力;14年收购联懋和瑞鼎，完成金属和塑胶产业链布局;公司拥有成熟的3D玻璃盖板加工技术;2.5D玻璃单月出货7.5kk/月，客户为中华酷联;今年触摸屏业务有望扭亏。

　　蓝思科技：王者归来，3D玻璃绝对龙头

　　公司是国内盖板玻璃加工龙头，规模仅次于伯恩光学，全球市场份额30%，16年受累于大客户苹果销量不佳，出现负增长。公司是苹果、三星3D玻璃直接供应商和研发伙伴，从2.5D玻璃到3D玻璃公司有望实现产品单价3倍以上提升。是苹果、三星等国际巨头主力供应商;15年增发16元拟投2700万片3D玻璃产线，榔梨将持续扩产3D玻璃;未来陶瓷等新型材料将在细分领域形成较大的市场空间，公司积极投身陶瓷;积极进行自动化改造，有望提升利润率;

　　华映科技：3D玻璃进展迅速

　　公司是新世代面板总体方案提供商。15年净利润1.52亿，同比降低39%;16年第一季度实现利润6100万，同比增长99%。16年上半年由于股权处置的投资收益以及科立视减亏，预计将实现高增速。3D玻璃业务发展势头良好。科立视今年业绩情况良好，由于科立视对3D成型机台进行搬迁，影响了前两月的营收状况，科立视3月份营收恢复至508万元人民币。预计今年业绩较上年有所好转。未来将持续拓展消费电子、医疗、汽车及工控等领域。

　　IGZO技术逐步落地。目前中尺寸主流厂商开始用IGZO技术。公司认为，初期7—15寸是IGZO最主要的机会市场，4—20寸是最佳应用机会。华佳彩项目建设的第6代TFT-LCD生产线，拟采用IGZO技术，该技术是a-Si TFT 技术的衍生技术，属于较为高端的TFT-LCD生产技术类别，其产成品在电子迁移率、漏电流、临界摆幅、亮度以及图像分辨率等技术指标均优于 a-Si技术，IGZO代表着新型技术未来发展方向。

　　积极进行OLED相关布局。公司显示材料实验线包含了OLED技术研发、人才培训。公司已自行开发出多项AMOLED技术，目前已成功点亮6寸透明AMOLED及4.75寸Flexible AMOLED，同时还与可挠式有机电子领导者FlexEnalbe合作开发可挠式AMOLED显示器。公司未来将视OLED技术进展及市场状况积极布局OLED相关产业。公司已完成一期股权激励，百亿定增项目也在有序推进。

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