电子行业新五年周期伊始 精准把握高成长发展趋势

   稳增长+高景气度,17年电子行业重现配置价值

   16年年初至12月12日收盘,全体A股下跌9.83%(流通市值加权平均法,下同),渤海证券电子行业整体下跌15.64%,同申万28个行业对比排名倒数第十位,剔除负值情况下,全体A股TTM市盈率为18.7倍(历史TTM整体法,下同),渤海证券电子行业TTM市盈率为48.82倍,相对于全体A股的估值溢价率为161.07%,目前渤海电子行业估值已经接近2016年年初水平,并低于三年均值,估值溢价率则已经达到三年来的最低水平。今年前三季度光学光电子、半导体、电子元器件、电子设备与制造板块营业收分别1583亿元、674亿元、1566亿元、891亿元,同比增速分别为28.24%、59.77%、25.63%、26.02%。电子行业整体业绩向好,从电子行业的三年来的机构持股情况来看,16年三季度机构对电子行业的持股比例已经是15年6月大跌以后的最低水平,电子行业上半年大涨后迎来了接近半年的调整,目前回调已经基本接近尾声,一些高景气度细分子行业中的成长型白马股已经开始具备一定吸引力,预计17年将重现配置价值。

科技行业五年新周期,精准把握投资大方向

   从2011年乔布斯去世至今,科技行业五年周期已经接近尾声,对科技周期的探寻与精准把握是能够抓住优质潜力公司的主要原因。如今新一轮的电子行业五年周期已经拉开帷幕,我们建议关注以下领域的投资机会:1,苹果创新乏力、三星电池事件后,国产智能手机群雄并起抢占市场,消费电子进入微创新时代,整体消费电子的升级趋势下无线充电、3D玻璃、陶瓷机身大概率是下一个创新周期的主要增长点,消费者对线束摆脱的期望没有改变,无线充电是消费电子趋势之一,国内外厂商都在积极应对潜在市场,除此之外,消费电子外观的发展与创新趋势下,3D玻璃和陶瓷的渗透率将会进一步提升。

   2,随着汽车电子化,自动化程度的日益提高,包含基础元器件、电子零部件、车载电子整机、电子控制系统等需求程度也与日俱增,再加上混合动力轿车以及纯电动汽车的渗透,汽车电子成为电子行业新蓝海市场,国内汽车电子行业国产化替代的空间巨大,PCB线路板、电子变压器、触摸屏、摄像头、元器件等领域市场广阔。

   3,在AMOLED需求爆发缺货成为常态的现状下,国内面板企业纷纷投资建设OLED生产线,积极抢占产能,OLED面板将逐步迎来国产化替代的过程,相关设备、材料及面板厂商有望深度受益。

   4,集成电路国产化大背景下,产业链整合有序推进,大基金落实存储器国家战略,国内大举扩建晶圆厂,积极增加产能。国家积极给予政策和资金支持,力图实现芯片产业的进口替代。明年半导体行业依然充满机会,其中半导体设备材料在建厂逻辑下依然是确定的受益方向,国内集成电路封测企业在此轮半导体投资中将直接受益,国内晶圆代工与封测厂商的结盟效应下,未来晶圆产能显著增长封测需求扩大,加上整合后的规模效应将挤压台湾封测业的订单,因此封测端将是最具景气度的细分行业。

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