大立光 10 月营收扎实，不含 VCM 仍创新高

　　大立光 5 日公布 10 月合并营收新台币 56.14 亿元(约合人民币11.9亿元)，月增 3.16%，年增 10.66%，营收虽未破历史纪录，但也再创近年来新高。

　　以大立光 10 月的出货结构来看，1000 万像素以上镜头占近 8 成，而 800 万像素占两成，而 500 万像素占一成不到。不过这也可能是造成大立光 10 月营收成长仅约 3% 的原因，因为有太多新产品还在量产初期所以良率不振，营收其实还是低于市场预期，并没有破历史新高。

　　不过值得注意的是，此次营收并不含音圈马达(VCM)等产品，而在 2015 年创下营收历史纪录的 57 亿营收则有包含了这一部分，所以尽管成长不如预期，但就纯镜头来讲其实早已超越从前。且尽管全球智能手机市场已开始趋缓，但双镜头技术仍然让光学厂保持相当稳健的成长，而近期 iPhone X 的销售乐观更令投资人持续看好大立光。

　　但在此前的法说会上，大立光对营收看法其实相当保守，所以法人也相对谨慎。据法人分析，由于大立光 11 月的产品项目仍待调整，良率问题应没有那么快解决，不过这终归是短期供应问题，而非结构性的障碍。大立光官方也表示，11 月营运状况估计与 10 月差不多，目前对于良率也还是不太满意，而新厂的招工还在积极进行中。

　　总体而言，尽管近期还是有些问题亟待克服，但作为苹果公司的主力镜头供应商，大立光的毛利率及获利表现都越来越强劲，再加上新的 3D 感测镜头出货，未来仍有相当大的潜力，若不打算分割股票，其股价将成为大部分散户高不可攀的对象，预计相关的衍生金融商品也会更受中国台湾地区投资人的瞩目。

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