TCL科技董事违规被发监管函，一头雾水“增购”标签属性难改

今天，深交所对TCL科技股东、董事李东生下发监管函，因其在承诺不减持公司股份的期间内发生了减持公司股份的行为。不难发现，李东生违规减持发生在3个多月前，在此之前他曾两次做出不减持的承诺。

此次“乌龙指”事件，让李东生不但要“吐出”14.5万元的收益，甚至还要倒贴相应的费用。然而，回过头来看，TCL最近的事情还真不少。

昨晚，TCL科技公告称，鉴于长期看好新能源及半导体行业发展前景，对天津中环半导体股份有限公司增持股份，增持完成后，持股比例增至27.87%。

此前，TCL科技通过参与中环集团混改项目，完成罕见的股权变更入主中环股份。编者看来，TCL科技是聚焦半导体显示及材料业务的科技创新集团，与单晶硅行业皆有重资产、技术快迭代的特性，又拥有雄厚的资金、技术、管理实力，互相形成产业协同效应较为明显。

显然，鉴于中环股份在单晶硅片环节与隆基形成双寡头格局，在光伏电池、组件方面，与光伏材料与电池组件专利技术协同创新，加速拓展业务全球化。而TCL科技方面能够继续助力中环股份核心业务发展壮大，支持其进一步优化资本结构，提高资产运营效率和盈利能力。

与此同时，借助中环股份在材料工艺方面的多年积累，TCL科技也能加速TCL华星半导体显示技术领域的突破。

梳理发现，自实控人变更以来，从市场表现来看，中环股份股价平稳，累计涨幅近10%，而TCL科技同期股价微跌。

今年以来，TCL科技股价波动较大。在李东生本次违规减持之前的4个月里，其股价涨幅明显，但违规减持发生后，其股价先跌后升，并在12月初创下历史新高。股价波动背后，其实也反映着TCL内部的一系列的“反常”动态。

就例如前几天，TCL科技才刚刚公告，拟以28亿元收购TCL实业(香港)持有的茂佳国际100%的股权。戏剧的是，TCL科技在去年才把茂佳国际剥离出去，这才一年时间。

编者认为，此举主要是想根据其客户的不同产品形态和性能要求，加强在各个环节联动，实现显示面板与终端的整合生产，以提升研发及制造效率，也有利于更好把握客户需求。

除此之外，按照TCL科技自身的解释，关键是能实现产研协同，缩短Mini LED、印刷OLED/QLED、Micro LED等新技术应用及新产品开发周期，还不厌其烦地列举了收购茂佳国际的5大好处。

既然如此，如果TCL科技收购茂佳国际的协同效应是如此明显，拥有不可忽略的必要性，那么此前不久为什么又急着将其出售呢？这是在是有点摸不着头脑了，难道这短短一年时间就能发生许多变化？TCL的内部是否有点混乱，一时之间不知道它想干什么。

总的来说，从资本“投机”的角度来看，此类关联公司之间的资产业务短时间内不断调整、卖出买进，不排除有掩饰报表、业绩的嫌疑，主要也是为了让上市公司形象更佳甚至转移利润。如果说之前是为了提升TCL电子的市值，那么现在就不需要了吗？

两年前，TCL开展股改方案，TCL科技将TCL实业（香港）100%股权出售给TCL实业，一番操作下，茂佳国际今年成为TCL实业（香港）的控股子公司，自然也一同被剥离出去了。从价格上来看，此前出售的成交价格为25亿元。短短不到半年时间，TCL科技出价28亿重新购入茂佳国际，还增加了3个亿。此般折腾实在是匪夷所思。

不过，今年以来，TCL科技收购动作频频，累积已投入超过200亿元。鉴于茂佳国际主要业务在国外，TCL作为国内家电企业出海最成功的企业，看起来像投机倒把的操作，可能也是其根据经营策略不断作出的调整吧，而增持中环股份后也将新增半导体及新能源业务，产业链进一步向上游延伸。

不过，TCL科技总债务尚处于处于较高水平，随着在建项目持续投入及收购动作加快，公司债务规模也将进一步上升，未来其战略规划实施、整体债务负担以及业务整合效果等情况，还有待关注。

总的来说，目前的TCL标签属性尚不明显，大家对它的认识也一直停留在家电的层面上，而TCL急速扩张，似乎也只是想追赶京东方。资产剥离之后，想由相关多元化经营转为聚焦半导体显示产业，似乎也没有太大的改变，TCL想要改变自己形象，显然不是一朝一夕之事。