CNN财富：Intel是“牛”还是“熊”？
来源：天极网 作者： 时间：2004-07-14 17:13
(华强电子世界网讯) 美国时间7月13日本周二（北京时间周三），全球最大的芯片制造商英特尔公司将发布其第二季度财政收入报告。据华尔街分析家预计，英特尔本季度销售额将达到81亿美元，涨幅为19％；每股有望赢利27美分，涨幅高达91％。
尽管如此，业内分析家最近已经开始对包括英特尔在内其他半导体制造商表示忧虑，原因是他们担心全球IT开销不久后再次陷入低迷。上周，已经相继有多家软件开发商和半导体公司表示，他们将无法实现其第二季度预期收入目标。
此外，英特尔公司近期所犯下的一些低级错误也给公司声誉带来了不少负面影响。例如在6月末，英特尔公司曾宣布，其“Grantsdale”芯片集存在漏洞，并对其实施紧急召回。
基于上述种种原因，公司股价自7月份以来已经下跌6个百分点，而从年初至今已经暴跌了20个百分点。由于英特尔股票在2003年翻了两番之多，因此在今年有所回落也并非出乎意料。
但英特尔以及其他IT企业在第二季度的表现究竟是陷得更深，还是从此点燃一个新的爆发点呢？
很明显，这其中的答案在很大程度上取决于英特尔即将发布的第二季度财报中的两大关键信息，第三季度销售目标和库存数量。
据业内分析家预测，英特尔第三季度收入额有望突破87.6亿美元。之所以高于第二季度预期，主要是因为第三季度适逢“学生返校”的购物旺季。
据分析家预计，与第二季度相比，英特尔第三季度销售额将增长8％左右。但如果英特尔在7月13日不能发布一个大幅增长的第三季度销售预期，那么分析家必然将更加确信，半导体市场的温和反弹将从此走到尽头。在去年第三季度，英特尔的销售额增长了15％。
在产品库存方面，与去年第四季度相比，英特尔今年第一季度的库存增长了11％，而销售额却保持持平，该数字当时就引起了投资者的极度恐慌。
令投资者感到担心的是，面对当前的市场需求低迷，英特尔的库存会超出正常水平，到最后只能折价处理，这势必对公司的正常收入构成负面影响。Susquehanna金融集团分析师Tai Nguyen表示：“如果市场需求低迷，那么库存将给英特尔带来巨大压力。”
但既然分析家认为，英特尔第三季度的销售额将有所增长，那么其库存也必然出现相应的增长。但华尔街分析家希望英特尔能够将库存增长控制在适当的范围内。
JMP证券公司分析师Krishna Shankar表示：“即使英特尔第三季度销售额有所增长，但投资人能够承受的库存增长率在5％－10％之间，否则是难以容忍的。”
因此，英特尔需要向华尔街证明的是，无论是企业用户还是普通消费者，其市场需求不会出现大幅跌落。这也正是业内分析家的“痛”处所在。
但也有一些分析家认为，华尔街分析是在小题大做，杞人忧天。从英特尔的电话会议当中，我们不难看出积极的因素还是占主要方面的。
Moors & Cabot分析师Patrick Ho表示：“一些分析家对6月分市场的正常低迷感到困惑，而事实上这是非常正常的变化，没有必要过于夸大和恐慌。”
J.B. Hanauer分析师Robert Burleson认为，一些软件公司上周所发布的收入预警可能暗示着IT开销无法在今年下半年出现大幅反弹。另外，中国台湾地区主板制造商的市场需求下跌对于英特尔公司的确不是一个积极信号。
但Robert Burleson同时指出，事情也并没有华尔街分析家所想象的那样糟糕，这只是暂时的想象。Burleson表示：“从短期角度看，这对于英特尔等芯片制造商的收入可能会构成一定威胁，但这种情况不会进一步恶化。”
JMP证券公司分析师Krishna Shankar表示，我们不能期望IT企业在今年下半年的表现能够像去年一样活跃，因为去年正处在全球IT市场反弹的起始点，而今年则不同。Shankar称：“尽管包括英特尔在内的芯片制造商已经赢得了不少利润，但我认为，他们的股票仍有20％－25％的涨幅空间。”
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