覆铜板行业进入新一轮增长周期？
来源：PCB信息网 作者： 时间：2006-01-04 17:29
(华强电子世界网讯) 1-9月电子信息产业完成产品销售收入20631.5亿元，同比增长21.3%；工业增加值4368.2亿元，同比增长22.4%；实现利润660.8亿元，同比下降4.0%；税金总额210.4亿元，同比下降1.8%。
电子器件行业实现利润41.0亿元，同比下降61.4%，低于全行业利润平均增速59.8个百分点，是电子信息产业利润下降幅度最为严重的行业。电子器件行业利润增幅下降仍然是由于电子真空器件和集成电路这两个行业利润大幅下降所引起的。1-9月电子真空器件行业亏损11.4亿元，利润同比下降128.1%；集成电路实现利润同比下降33.6%。
进入第三季度，印刷电路板销售逐渐转旺，企业订单饱满开工率持续上升，销售收入呈现稳定增长的趋势。9月份，印刷电路板进出口量同比分别增长53.55%和18.11%。累计出口额36.89亿美元，同比增长39.59%；累计进口额45.39亿美元，同比增长27.93%；进口价格环比小幅下降5.06%，出口价格环比下降5.89%。
进入9月份以来，覆铜板行业主要原材料价格除铜箔以外都已经呈现下降趋势；9～10月份进口玻璃纤维纱价格环比分别下降2.85%和0.37%；国产玻璃纤维纱价格环比分别下降1.38%和0.04%。
第三季度石油价格缓慢回落，使得其下游产品价格有所松动。9 份环氧树脂进口价格与8月基本持平；而双酚A价格仍在回落。未来电子级环氧树脂价格仍有下降的可能。
由于覆铜板价格由市场供需决定，成本下降不一定使覆铜板企业赢利。
不同品种的覆铜板，其材料成本构成有较大区别。例如标准覆铜板材料主要由60%玻璃纤维布、23%的环氧树脂和17%的铜箔组成。而覆铜板薄板材料中铜箔占近60%，玻璃纤维布和环氧树脂成本合计占总成本近40%。所以不同类型的覆铜板产品对各类原材料的敏感程度各不相同，其中铜箔涨价对覆铜板薄板影响更大，而标准覆铜板对玻璃纤维布价格波动更敏感。
从技术含量和发展前景判断，覆铜板薄板优于标准覆铜板，但柔性线路板、HDI板、IC载板有更高的技术含量和发展前景。
覆铜板行业近况分析
覆铜板行业从每年6月到11月是传统的销售旺季，此次覆铜板薄板涨价5%至10%却是在10月底11月初，即将进入销售淡季的时候产品涨价似乎与常理不符。这种情况目前有两种解释：一种解释是因为占薄板成本60%的铜箔涨价引起———涨价是成本驱动型；另一种解释是下游移动类消费电子进入景气周期，需求增长使HDI的上游产品薄型覆铜板和半固化片供不应求，覆铜板从此进入新一轮增长周期，并预测明年薄型覆铜板和半固化片的价格仍有7%至10%的升幅。
我们认为成本驱动的因素是客观存在的。主要是以目前期铜价格计算铜箔制造企业已经是成本倒挂，铜箔涨价已在预料之中。而在覆铜板薄板材料成本中占近60%的铜箔涨价15%，对于覆铜板企业来说相当于综合成本上升7.2%。要求毛利率水平仅15%的覆铜板企业单独消化，其困难可想而知。成本驱动的另一个证据是此次首先是由成本压力最大的日本企业8月提出，我国台湾地区与内地企业10月底紧随其后。
覆铜板薄板下游HDI企业产销两旺也是促成此次涨价的重要因素。进入第三季度以来，下游HDI订单情况相当火爆，短期内呈现供不应求的状态。订单来源主要由高端手机、笔记本电脑、数字平板电视汽车电子等。HDI价格上升使得覆铜板薄板及半固化片涨价成为可能。
问题是全球电子信息行业是否已经进入新一轮的景气周期？此次覆铜板薄板旺销是季节性因素还是行业增长的起点？我们认为即将到来的行业淡季，覆铜板需求情况最能说明问题。如果淡季覆铜板薄板及半固化片需求依然如故，那末就可以基本判断覆铜板行业进入新的景气周期；否则需求下降，作为大宗电子材料的覆铜板薄板及半固化片价格难以维持。目前的情况是覆铜板涨价是在旺季末期，毕竟供求关系是决定覆铜板价格的主要因素，这让企业及证券市场对覆铜板行业景气满怀期望！
长期看，最终决定覆铜板企业赢利状况的是科技创新和企业管理。创新产品能够保持较高的毛利率，避免频繁的价格竞争。如目前供不应求的柔性线路板、HDI板、IC载板等。而高效的管理可以实现企业的经营目标，为股东创造价值。
信息产业市场周期性变化：信息产业周期性变化可能影响到上游电子元器件的需求，从而导致产品价格波动。而覆铜板行业产能扩张速度与下游整机增长是否匹配也对市场供求产生较大的影响。对于覆铜薄板而言，全球移动通信设备、笔记本电脑市场情况对其景气程度判断具有指导性意义。
上游主要原材料价格：目前，覆铜板上游主要原材料价格开始高位回落，这对覆铜板企业赢利有正面的影响。但最终供求关系对行业景气起决定性作用。
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