外资喊减DRAM族群

外资喊减DRAM族群

     被市场寄予厚望的台湾内存公司（TMC）决定不纾困也不整并，对此作法颇感失望的摩根士丹利证券科技产业分析师王安亚，昨（12）日将华亚科投资评等调降至「表现与大盘相仿」；花旗环球证券也指出，DRAM产业高负债比问题依旧，未来因增资造成股东权益遭稀释的疑虑仍在，现阶段宜全面减码DRAM族群！
    
     TMC所提出的方案显然无法让外资圈满意，法银巴黎证券科技产业分析师陈淑玲指出，TMC并不了现有DRAM业者的结果就是跟它们竞争，因此，力晶与茂德将面临最大风险，建议旗下客户全面减码南科、力晶、茂德等股。
    
     花旗环球证券半导体分析师林子谦在出具给旗下客户的报告中指出，TMC显然留下许多问题尚待回答，但可以确定的是，从创造工作机会与技术移转角度来看，TMC与政府的立场倒是蛮一致的，只是DRAM产业财务问题并没有解决，一路走低的产能利用率恐扩大厂商亏损金额。
    
     王安亚昨天则是将华亚科投资评等从「加码」调降至「表现与大盘相仿」、目标价10元，但若从财务体质与经营模式来看，相较于有筹资需求的南科与有流动性风险的力晶，华亚科的股价表现还是会优于南科与力晶。
    
     王安亚认为华亚科股价上涨空间有限的原因包括：一、TMC将在资本市场形成排挤效应；二、只要产业进行整合就会存在不确定性；三、PC需求疲弱，DRAM产业几乎是零成长；四、为了因应技术升级，今（2009）年仍有筹资需求。
    
     王安亚表示，之所以调降华亚科投资评等，股价已涨到目标价也是原因之一，在奇梦达宣布重整后，预估华亚科第二季产能利用率会维持在50％左右，对打算在第四季前推出50奈米产品的华亚科而言，恐需10亿美元才能在2010年底前完成技术升级，这就是股权稀释的疑虑。
    
     王安亚将华亚科2009与2010年每股获利预估值分别调降14％与16％、至-6.24与-2.59元，至于2011年，则是调升140％、至1.99元。
    
     至于市场关心的DRAM价格走势问题，王安亚认为，由于技术升级有限，今年DRAM产业颗粒（bit）恐出现负成长，在PC需求确定复苏前，上半年DRAM价格恐仍徘徊在现金成本价附近，但现货价格在DRAM厂商宣布破产后应会反弹。