国星光电产能瓶颈将缓解 盈利能力有望恢复

【高工LED综合报道】 【高工LED讯】国星光电2011年一季报显示：2011年第一季度公司实现营业收入2.48亿元，同比增长39.78%；综合毛利率为22.97%，同比下降9.52个百分点；实现归属于母公司股东的净利润2,550.98万元，全面摊薄稀释后每股EPS为0.12元，每股经营活动产生的现金流量净额为-0.35元。

一季度公司产品毛利率环比下滑3.8个百分点，成为净利润下滑的主要原因。一方面受到产品降价影响，全行业SMD 封装产能在2010年大幅扩张，超出下游需求增长速度，使得产品价格面临压力。

一季度公司器件产品降价幅度同比约在15%-20%，但组件产品降价幅度较小。公司设备按5年计提折旧，4季度部分新设备到货使得新增折旧成本上升，以及工资上涨、人工成本上升，也是毛利率下滑的重要原因。

国星光电目前受到厂房空间限制，产能提升遇到瓶颈。不过，公司最近在季华路厂区附近新购的两块土地重新规划目前已完成，即将开工建设。

“厂房建设将在今年下半年和明年年中期间陆续完成，今年3 季度末4 季度初起将陆续有新的厂房投入使用，4 季度起有新增产能释放出来，公司的产能瓶颈有望得到缓解。”兴业证券分析师预计。

再者，公司的LED 照明在商用领域也开始逐步得到认可。

今年一季度公司照明产品收入达到3700多万，同比增长300%以上，其中6成左右出口至欧美国家，4成左右内销。公司的LED 照明应用产品以光源模块和日光管为主，在使用的高功率器件(如6070)上有自己的核心专利，也为未来提升收入和利润水平形成一定的重要业务。

高工LED产业研究所(GLII)认为，虽然目前国星光电的LED显示屏器件业务相对薄弱，但随着LED 照明应用产品价格持续降低，性价比逐步显现，LED 照明开始在商业照明等长时间照明的应用场合得到认可。LED 照明市场已经有了启动的迹象，这为国内LED 封装企业在传统显示屏等应用之外开辟了一块更广阔的市场空间，未来国星光电的成长性也相对被看好。

GLII同时认为，国星光电随着LED 照明应用业务逐步放量以及2011年下半年产能瓶颈的缓解，公司盈利能力将有所提升。