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从国星上市到雷曼IPO——封装大军，上市或者不上市？

来源：高工LED 作者：--- 时间：2011-01-07 00:00

【高工LED专稿】 文/本刊记者庄秋瑾

2010年国内LED产业与资本市场的联姻以雷曼光电(300162)成功IPO收官：12月24日雷曼光电刊登招股意向书，首次公开发行人民币普通股(A股)1680万股，发行后总股本为6700万股，于深交所创业板挂牌交易；12月27～29日其在深圳上海北京三地完成路演推介，受到追捧；2011年1月4日开始正式申购，首次公开发行A股的发行价格确定为38元/股，对应市盈率为131.49倍。

2010年是国内封装大军借助资本市场扩大规模较为集中的一年。国星光电(002449)7月成功在深交所上市，募集资金净额14.83亿元，其中5.04亿元用于募投项目。雷曼光电也在积极筹备一整年后搭上末班车。

据高工LED产业研究所(GLII)的调研报告显示，紧跟雷曼光电之后准备上市的企业不下10家，其中封装企业就有瑞丰光电、鸿利光电、木林森等封装大厂。其它排队等候的部分“潜在上市公司”多多少少也有部分封装业务。

封装大军欲扎堆上市，借助上市一方面快速募集资金扩大生产，一方面提升品牌影响力。但资本市场对其利润和成长性的严格考验，是否达到上市前预期，这是需要在资本过热关注下冷静思考的。

国星光电募巨资投项目，大族激光掷资忙并购

国内封装大鳄国星光电(002449)2010年7月5日发行5500.00万股，发行价格28.00元，募集资金总计148255.01万元，其中5.04亿元用于新型表面贴装发光二极管技术改造项目、功率型LED及LED光源模块技术改造项目、LED背光源技术改造项目和半导体照明灯具关键技术及产业化项目。据国星光电相关负责人介绍，IPO募投项目目前都在顺利进展中。

2010年12月21日，国星光电再抛投资方案，用4亿元超募资金并联合其他投资方共同设立新公司，从事LED外延和芯片的研发、生产与销售。

序号	项目名称	项目投资总额	拟用募集资金	项目进展
1	新型表面贴装发光二极管技术改造项目	19,489.07万元，其中：固定资产16451.07万元，土地投300万元，铺底流动资金2738万元。	19189.07万元	建设期为24个月
2	功率型LED及LED光源模块技术改造项目	17781.11万元，其中：固定资产投资15407.11万元，土地投资300万元，铺底流动资金2074万元。	17481.11万元	建设期为24个月
3	LED背光源技术改造项目	7666.83万元，其中：固定资产投资6209.83万元，土地投资200万元，铺底流动资金1257万元。	7466.83万元	建设期为18个月
4	半导体照明灯具关键技术及产业化项目	6,496.05万元，其中：固定资产投资5,464.05万元，土地投资200万元，铺底流动资金832万元。	6296.05万元	建设期为18个月
5	成立国星半导体	60,000万元，其中：国星使用超募资金40,000，占比为66.67%；广州诚信出资10,000万元，占比16.67%；广发信德出资6000万元，占比10%；邓锦明出资4000万元，占比6.67%。	40,000万元

国星光电(002449)募投项目情况(数据来自：东方财富网)

国星光电2010年7月16日上市首日开盘价28.36元，2011年1月5日收45.62元，半年涨60.8%。2010年前三季度主要财务数据：实现主营收61944.10万元，营业利润12557.93万元；净利润10737.86万元，每股收益0.50元。营业收入和净利润分别同比增长39.85%和34.79%。

而台湾亿光2010年营收达到166.67亿元新台币(约37亿元人民币)，年增长达48.7%。从成长速度来看，亿光一方面得益于为国际大企业规模性代工；另一方面得益于2010年背光市场的快速发展。国内封装企业在规模效益和国际化上与台湾企业还有较大的差距。

与国星光电募资投项目不同的是，大族激光(002008)则通过并购进入LED产业，自2009年至今先后投资深圳市国冶星光电子有限公司、深圳市大族光电设备有限公司、深圳路升光电科技有限公司、深圳市元亨光电股份有限公司。其中收购国冶星的金额最大，使大族一步跨入主要封装企业行列，进入到LED显示及高功率照明器件的封装、系统及组件设计、生产领域。

序号	控股公司	主营业务	投资总额	控股比例
1	深圳市国冶星光电子有限公司	生产LED、贴片LED、大功率LED灯、LED数码管、LED点阵、(户内户外半户外)全彩LED模组、LED显示屏。	5058.12万元	51％
2	深圳市大族光电设备有限公司	生产高速平面固晶机、高速全自动焊线机、SMD LED分光分色测试及装带设备。	2900万元	86％
3	深圳路升光电科技有限公司	LED电子显示屏、交通信号灯、灯饰照明、汽车灯具。	1800万元	100％
4	深圳市元亨光电股份有限公司	LED室内、户外显示屏及半导体照明电器。	4180万元	51％

大族激光涉足LED领域情况(数据来源：金融界)

四度出手LED领域后，大族激光2010年上半年LED设备及产品实现营业收入1.74亿元，同比增长33.09倍。2010年前三季度实现主营收入220746.22万元，营业利润31024.65万元；净利润32237.15万元，每股收益0.46元。

国星光电占据国内封装老大地位不假，但是其距离国际领先地位，还有差距。殊不知，世界知名激光加工设备商大族激光已经通过多起并购案涉足封装这个“香饽饽”。更何况，瑞丰光电、鸿利光电、木林森等封装大厂也已将上市提上日程，一场封装大战剑拔弩张。

机构普遍认为明年市场可期，但是国星光电和大族激光能否在封装领域面临重组、洗牌的复杂环境下踩准节拍，继续上扬投资者做多情绪，尚有待检验。就算是黑马雷曼光电，其131.49倍高企市盈率背后存在的泡沫风险，也是投资者不敢小觑的。

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