台积电A11处理器订单明年Q1季减30%-40% 外资：7纳米将爆发

　　市场传出，受到苹果新机iPhone X需求疲弱恐，让主要供应商晶圆代工龙头台积电10纳米A11处理器订单明年第1季浮现出货季减3成窘境，这使得市场对台积电明年首季展出现杂音，甚至看淡明年第2季前景。不过，欧系外资在最新出具的报告中指出，智能手机制造商确实会在明年上半年调整库存，进而影响台积电营运表现，然而随着台积电7纳米制程将于明年进入爆发阶段，长线仍看好台积电。

　　A11处理器订单 明年Q1季减30-40%

　　智能手机制造商普遍会于上半年度调整库存，这也让欧系外资预期苹果A11处理器订单会于明年首季季减30-40%，第2季还会再季减10-20%。

　　欧系外资预期，明年第1季iPhone零组件出货量约为5,200万组、第2季出货量则为4,200万组，季减率分别为39%以及19%，主要因为苹果明年上半年进行库存调整，同时，台积电也预计将于明年上半年进行制程转换，从10纳米转向7纳米，为第2季7纳米制程做准备。

　　明年Q1营收季减11%、年增6%

　　欧系外资认为，台积电明年首季营收会出现季减11%、年增6%走势，主要反映苹果、中国智能手机品牌厂商库存调整，走过淡季之后，第2季营收会出现季增2%、年增18%的走势，主要是7纳米制程开始进入上升循环段、客户12纳米订单也陆续出货所带动。

　　苹果A12处理器预计采用7纳米制程，并于明年第3季开始拉货，其他采用7纳米制程的芯片，包括高通Snapdragon 855、麒麟980以及5G电信基地台相关芯片等，也会是台积电明年下半年营运成长的主要动能。

　　虽然台积电短线因为市场杂音股价走跌，但是欧系外资认为，此时正是布局台积电的好时机，尤其2017、2018年现金收益率分别有3.5%以及4%，若说有什么风险的话，建议投资人持续关注10纳米与7纳米制程、平均出货单价(ASP)、资本支出以及汇率风险议题，长线持续看好台积电未来走势。

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