偏光片产业链分析 全球偏光片市场约百亿美元

偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向，是液晶显示模组的核心材料之一。偏光片产业链主要包括上游的光学膜制造商、中游的偏光片制造商和下游的显示面板制造商，其中上游的原材料占到偏光片生产成本的80%，TFT-LCD用偏光片依然是目前主流产品，仍将占据90%以上市场。

原材料占偏光片生产成本的80%，具体偏光片原材料成本占比：其中TAC约占50%左右、PVA占12%、胶水5-10%，保护膜、离型膜15%，化工材料5%，其他成本占10%。

PVA膜是偏光片的核心原材料之一，目前由可乐丽及三菱化学生产，供给相对稳定。PVA拉伸率逐年提升，已经达到5-6倍，能够有效降低单位面积成本。树脂PVA技术可以减少PVA保护膜的使用，其市场占比已达到6%。

可乐丽：布局5m生产线，为偏光片企业的2500mm产线提供原料，2021年产能将达到2.64亿平米；

三菱化学：前身为日本合成，采用新技术，在日本熊本增加一条8世代产线，预计于2020年3月完工，公司总产能将提升至1.27亿平米。

TAC膜是偏光片的核心原材料之二，是PVA保护膜的主要原料，占比PVA保护膜总市场的60%以上。TAC膜的主要生产厂商有：富士/柯尼卡美能达/晓星/新光等，目前年产能约15亿平方米/年，其中富士、柯尼卡美能达、晓星、新光分别占据54%、27%、7%、10%。非TAC保护膜可应用于面板外层偏光片，Acryl、COP、PET等成分可替代TAC，非TAC保护膜份额将达到40%。

全球偏光片市场规模约百亿美元。偏光片是LCD三大关键原材料之一，约占面板成本的10%-15%，且面板越大，偏光片所占成本比例就越高，受益于TFT-LCD大尺寸面板增长带来的平均面积增长，全球偏光片市场规模保持稳定，约百亿美元。

国内TFT LCD面板需求增长迅速，TFT-LCD用偏光片仍是目前主要需求。由于韩国计划关闭改造部分7/8世代电视面板产线，预计产能下降4000万平米/ 年（YOY-4%），供需不平衡推动面板价格上涨。国内三条10.5世代线在建，面板相关产业链有望向中国大陆转移，预计国内面板需求在2025年有望达到2.74亿平米， 19-24年CAGR约3.5%面板产业发展带动上游偏光片产业发展。

 偏光片产品占面板成本约10-15%，国内偏光片产能依然存在缺口，尤其缺少2500mm宽幅偏光片产线，正是进口替代风口。目前仅少量2500mm宽幅线在建（昆山诚美、LG化学、三利谱和盛波光电），预计国内偏光片需求在2024年有望达到4.47亿平米，19-24年CAGR约12%。

从未来偏光片的生产趋势来看，一方面国内公司产能逐步扩张，另一方面日韩企业陆续在中国大陆建设生产线，全球的偏光片生产逐步向国内转移。

10.5代线扩张建设推动大尺寸（43-75英寸）面板的需求，理论上，1490mm+2500 mm 的组合将更适合10.5世代线65英寸和75英寸的面板生产，大尺寸偏光片能提升裁切效率，需求有望打开。