苏宁环球新周期：锻造第二增长引擎，勇做三千亿医美蓝海的弄潮儿

近年来，“她经济”、颜值经济驱动下，医美行业“茅”气十足。

根据艾瑞咨询发布的研报，预计到2023年，国内医美用户将达到2548.3万人，市场规模将增加至3115亿元，五年复合年增长率将分别为16.8%、15.19%。

不过与此同时，值得注意的是，随着监管政策的日益趋严，整个医美赛道将迎来一轮洗牌出清之战。而这一次，拥有合规资质的高端医美玩家将迅速脱颖而出，并成长为龙头公司。

对此，中信建投证券也认为，未来具备资质、品牌、人才的医美服务机构将有望取得非法经营机构的市场份额。

洞察行业变革新趋势，深耕医美赛道五年的苏宁环球已开始加速旗下优质医美资源的整合，其正进入新发展周期。

1 | 布局长坡厚雪赛道，畅享高成长溢价

回顾企业发展史能发现，长期主义思维早已贯穿在了苏宁环球的每一次战略转型变革之中。

五年前，医美产业虽处于发轫阶段，但确立了“大文体、大健康、大金融”三大战略方向的苏宁环球已提前察觉到了下一个时代的风向，其与公司大股东共同出资设立了规模达50亿元的医美产业基金，以布局医美赛道。

五年后，随着医美产业大踏步进入高景气时代，苏宁环球也开始御风而行。

近日，苏宁环球发布公告称，旗下全资子公司苏宁环球健康拟合计以3.37亿元的现金收购医美产业基金和环球股权投资持有的“无锡苏亚”、“唐山苏亚”、“石家庄苏亚”100%股权。

针对这一收购事件，外界媒体喧嚣，高溢价收购成为了它们质疑的重点。

巴菲特曾言，“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”据此来看，医美行业无疑是“长坡厚雪”的赛道，而苏宁环球此次收购就像是滚雪球，其给出高溢价的核心逻辑是看重标的未来的成长价值。

实际上，目前，公告披露的财务数据就已隐隐显露出了三家医美医院的价值成长路径。

数据显示，2021年1-6月，无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚主营业务收入分别为2843.94万元、2097.09万元、2029.01万元，分别同比增长51.46%、21.11%、18.58%。同时期，三家医院毛利率分别为50.12%、57.93%、46.28%，总体保持稳健增长态势。

除此之外，三家医美医院均为合规持牌机构，且分别在面部年轻化、眼鼻整形、面部微创整形等方面拥有丰富的经验与技术优势。

强者恒强。西南证券在研报中认为，医美行业集中化发展将是大趋势，大型合规医美机构将依托品牌效应与专业、优质的医美服务获得客户青睐。

苏宁环球在回复深交所问询函中也表示，“报告期内，无锡苏亚、唐山苏亚和石家庄苏亚业务规模不断扩大，盈利情况良好，具有对未来业绩承诺兑现的良好基础。”

2 | 医美板块成型，高端医美龙头启航

我闻见风暴而激动如大海。——里尔克

面对澎湃生长的三千亿医美蓝海，董事长张桂平发出了苏宁环球的呐喊，“未来，苏宁环球将专注做医美，5年内实现医美第一主业，5年后医美将成为苏宁环球的唯一主业，成为亚洲医美领军企业。”

而同时，苏宁环球也深知千里之行积于跬步的重要性。其在公告中透露；“交易标的将持续以深度挖掘客户、建设专业团队、严控医疗安全、经营降本增效等多种方式增加核心竞争力。标的将根据行业情况和客户需求趋势，始终以非手术类项目为客户流切入点，以手术类项目为利润提升点，保证净利率的稳步提高。”

据悉，未来，苏宁环球将依托现有医美资源为商业基本盘，继续向产业上下游延伸，以打造医美全产业链闭环。

迎风腾飞，合规高端医美龙头公司——苏宁环球如初升的太阳，正冉冉升起。

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