DRAM利多不涨 筹码是关键
（华强电子世界网讯）DRAM族群今年第三季季报交出好成绩单，但是股价反而利多不涨，尤其厂商单季毛利率都有3成以上水平，对DRAM厂而言，可以说是「多年难得一见」，但是10月来外资大手笔卖超。这样的情况令投资人不解。
多数分析师认为，虽然DRAM厂的获利表现的确值得赞赏，不过因为厂商的毛利率冲高，抵不过族群筹码庞大卖压，所以才会有利多不涨情况。
DRAM股今年来因为厂商技术进入到新世代制程，生产成本降低，加上DRAM需求起，DDR2变成主流规格，第三季报价更是在高档未退，因此摊开季报表现来看，DRAM厂商的毛利率都在4成以上水平，除了华邦电和南科。
不过，厂商这种高毛利的表现「不是常态」，因为第三季有部分厂商制程转换不顺利导致「产量」的限制下，因此第三季价格才会居高不下，造就厂商高毛利率的表现。因此看到厂商第三季毛利率高水平的表现，与往年DRAM厂卖一颗赔一颗的营运很难联想起来。
整体而言，Vista效应导致PC需求的递延，加上新产能产出有限，可以说DRAM厂的荣景到明年第一季都还不错，有变量的话恐怕要看明年下半年，届时将面临厂商新产能开出，加上Vista上市后的需求反应。虽然DRAM厂的高毛利的确令人激赏，不过因为厂商持续办理增资，以及面临可转债的筹码压力，超过市场对厂商高毛利的期待，因此，才会有季报公布后，反而引发利多出尽的卖超动作。
一般投资人看季报投资DRAM股是越来越难操作，因为法人更重视可转债的筹码压力，利多反而是出股票的时刻。
多数分析师认为，虽然DRAM厂的获利表现的确值得赞赏，不过因为厂商的毛利率冲高，抵不过族群筹码庞大卖压，所以才会有利多不涨情况。
DRAM股今年来因为厂商技术进入到新世代制程，生产成本降低，加上DRAM需求起，DDR2变成主流规格，第三季报价更是在高档未退，因此摊开季报表现来看，DRAM厂商的毛利率都在4成以上水平，除了华邦电和南科。
不过，厂商这种高毛利的表现「不是常态」，因为第三季有部分厂商制程转换不顺利导致「产量」的限制下，因此第三季价格才会居高不下，造就厂商高毛利率的表现。因此看到厂商第三季毛利率高水平的表现，与往年DRAM厂卖一颗赔一颗的营运很难联想起来。
整体而言，Vista效应导致PC需求的递延，加上新产能产出有限，可以说DRAM厂的荣景到明年第一季都还不错，有变量的话恐怕要看明年下半年，届时将面临厂商新产能开出，加上Vista上市后的需求反应。虽然DRAM厂的高毛利的确令人激赏，不过因为厂商持续办理增资，以及面临可转债的筹码压力，超过市场对厂商高毛利的期待，因此，才会有季报公布后，反而引发利多出尽的卖超动作。
一般投资人看季报投资DRAM股是越来越难操作，因为法人更重视可转债的筹码压力，利多反而是出股票的时刻。
（编辑 Shirely）
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邮箱：xieping@hqew.com
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