电子元件 :半导体市场销售额 同比增长7.3%
WSTS：3月份全球半导体市场销售额同比增长7.3%
世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新公布的数据显示，3月份全球半导体销售额为255.1亿美元，同比增长7.3%，环比增长35.8%。由于进入销售淡季，08年第一季度全球半导体销售额为634.4亿美元，同比增长3.85%，环比下降5.10%。
SIA最新数据显示，08年3月全球半导体销售额为211.5亿美元，同比增长3.85%，环比增长3.47%。由于3月份WSTS统计的半导体销售收入显著高于SIA的统计值，而2月份WSTS统计的半导体销售收入显著低于SIA的统计值，致使WSTS公布的月度同比和环比增速较SIA公布的高。
08年1-3月国内电子元器件进出口增速进一步下滑
在人民币持续升值和外围经济增长放缓的影响下，电子元件进出口贸易总额保持稳定增长，但同比增速继续放缓。进口和出口增速分别同比下降13.4和4.1个百分点，环比下降9.8和3.1个百分点。
2008年1-3月，出口创汇达101.52亿美元，同比增长为23.00%。增速较快的前5大类产品分别是，电阻电位器、磁性材料与器件、光电线缆、电池及电子变压器；进口用汇达94.09亿美元，同比增长9.81%，增长速度明显减缓。其中印制电路板、电容器、电池、电接插元件、光电线缆等5大类产品依次列进口金额的前5位。
根据中国电子元件行业协会信息中心数据，目前，电容器、电阻器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、印制电路板，产量已占到世界第一。其中，电声器件的产量占全球产量的50%，微特电机的产量占全球产量的60%。
2006年以来，出口创汇额增幅持续高于进口用汇额增幅，2007年出口增幅与进口增幅差额超过6个百分点，贸易逆差显著下降，降幅同比达到50.62%。2008年1-3月，进口用汇增速同比下降13.4个百分点，贸易由逆差转为顺差。
iSuppli：DRAM市场将在第二季度开始恢复，价格将上升2％
iSuppli将它对DRAM市场评级从"负面"提高至"中性"。自07年11月以来，iSuppli对DRAM市场一直保持"负面"评级。此次上调评级，源自DRAM市场的未来前景出现了相对积极的趋势。
自从07年初以来，DRAM市场一直处于供应过剩、库存膨胀和价格疲软的情形。继07年第四季度下跌31%之后，iSuppli估计今年第一季度每百兆DRAM平均售价又下降了17%。目前价格下跌速度已经放缓，随着渠道库存减少，内存制造商的预期资本支出下降，供需平衡将得到改善，价格将可能触底反弹。iSuppli公司预测，第二季度每百兆DRAM价格将上升2%。虽然DRAM供应商的库存仍然高于正常水平，但渠道中的库存已明显下降。包括PC制造商在内的OEM处于最佳库存水平，随着销售旺季的来临，订单有望在第三季度上升。
目前，DRAM供应商的库存/销售比约为0.7-0.8，仍然高于0.4-0.5的健康水平。面对高企的库存，DRAM供应商纷纷减少2008年的资本支出。iSuppli预计08年整体产业的资本支出将比07年下降50%以上。
受供应商削减资本支出的影响，08年DRAM百兆字节出货量增长速度预计将放缓。
iSuppli原先预计08年百兆字节出货量增长61%，低于07年的89%。随着潜在的资本支出下降，出货量可能将降低到55%左右的水平，这将导致下半年市场供需情况更加平衡，有利于稳定DRAM价格和厂商利润。尽管DRAM价格有望在08年第二季度开始缓慢好转，但供应商近期仍难以实现盈利。
由于内存市场是半导体市场的重要构成部分，内存市场在未来的表现将是影响全球半导体市场增长的重要因素。如果随着DRAM供应商资本支出减少，产能收缩，市场供需改善，价格上扬，那么全球半导体市场将会迎来恢复性的增长。
5月份液晶显示器和NB用面板价格略有上涨
TV用面板价格下跌受销售淡季和全球经济放缓的影响，2008年第一季度全球LCD TV面板出货达2510万片，环比下跌11%，同比增长69%；笔记本电脑和PC面板第一季度出货量达3300万片，环比增长2%，同比增长44%；LCD Monitor第一季度出货量达到了4970万片，环比增长1%，同比增长29%。从出货金额来看，2008年第一季度全球TFT-LCD面板销售额为227亿美元，环比下跌7.3%，同比增长63.3%。
第1季度液晶显示器面板的需求主要来自于预期价格上涨的库存准备，而非终端需求，所以尽管液晶显示器面板价格自4月起开始上涨，但幅度不大。
在NB面板方面，由于下游客户手中库存充足，再加上部分整机出货受限于零组件的短缺，对面板没有迫切需求，因此5月份NB面板价格上涨幅度不大。
在TV面板方面，第1季度面板出货受淡季影响，片数较2007年第4季度下降10%，尽管5月份国内市场有五一假期促销活动刺激需求，北美地区有一线电视品牌的价格促销，但在终端市场需求仍不明朗的情况下，TV面板价格出现不同程度下跌，其中40英寸以上的面板价格下跌较大。
液晶电视快速增长面板产业需求强劲
全球液晶电视增长迅速，2007年全球液晶电视销量在电视机总销量中所占的比例为39%，同比增长15%。预计2008年这一比例将达到48%，液晶电视将在销量上首次超过CRT电视。到2011年，液晶电视所占份额将达到66%，成为电视领域的主导产品。
从销售额上看，2007年液晶电视占整个电视机市场的份额已达到64%，预计到2010年将达到80%的市场份额。
2006-2011年，全球液晶电视需求量CAGR将达到25%，2011年销量将超过1.5亿台。
2006-2011年，45英寸-47英寸液晶电视和40英寸-42英寸液晶电视需求量的CAGR将分别达到64%和47%。
国内方面，液晶电视在2007年的销量达到774万台，增长率为98%，销售额占整个电视机总销售的比例达到56%。预计到2010年，液晶电视销售额将达到2007万台，液晶电视销售额占比将达到78%。
2007年中国液晶面板产业实现销售收入367亿元，同比增长30%。我们认为，受益于液晶电视的快速增长，国内面板产业的需求仍将在一段时间内保持强劲。
电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长情况汇总
按整体法计算，电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长795.77%和276.59%。由于面板行业进入景气周期，京东方大幅扭亏为盈。剔除京东方A、ST公司以及净利润为负的公司之后，电子行业07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.49%和8.75%。我们关注的重点公司的07年和08年一季度净利润同比增长分别为731.26%和390.48%，剔除京东方A这一极端值的影响后，07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.87%和8.59%。由此可见，电子行业的盈利能力受到全球经济放缓、人民币升值、原材料价格上涨和价格转嫁能力较弱的负面影响已经显现。
3月份国内消费者信心指数有所回升
国家统计局的数据显示，2008年3月份国内消费者信心指数为94.5，比2月份回升0.2。一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1.7个百分点。从较长的时间维度上看，由于经济快速增长以及股票市场带来的财富效应的增加使得消费者信心总体呈现上升趋势。但在今年经济放缓、物价指数高企以及股票市场步入调整期带来的财富效应的缩水等因素的影响下，消费者信心有所下降。
作为电子产业链的终端，包括PC、手机、消费电子在内的电子产品具有周期性消费品的特征，消费者信心的下降将影响到对于电子终端产品及其上游配套产业的需求。
目前国内消费者信心仍然维持较高的水平，我们预期国内对于电子终端产品的需求不会出现大幅调整。
ic37价格指数周走势：五一假期之后价格小幅攀升
本周ic37价格综合指数呈现小幅攀升，由上周的94.04点上升到本周的94.25点，上涨0.21点，涨幅为0.22%。
电子元器件价格指数、数码产品价格指数小幅上升，分别上涨0.76%、1.11%。手机产品价格指数和IT产品价格指数继续回落，分别下跌2.04%和0.36%。
上市公司一周动态评述
大华股份(002236)：专注安防行业构建"大安防"战略
公司是安防视频监控行业的龙头企业，是我国安防产品主流供应商之一。产品主要应用于金融、公安、邮政、电信、交通、电力、煤矿等行业。公司的嵌入式DVR、球机、NVS、板卡和数字远程图像监控系统等产品已进入批量生产阶段，IP摄像机、IP存储、移动DVR、超速抓拍仪等产品已进入试生产阶段。嵌入式DVR市场主要的生产厂商为海康威视、大华股份和大立科技。从以路数计算的市场容量来看，公司的销售规模居我国安防行业第二位。
公司采取重研发、重市场的"哑铃型"经营模式和委托外协加工为主的生产模式。
为适应经营规模的不断扩大，增强垂直整合能力，未来公司将增加pcbA贴装生产线和整机装配、检验、包装生产线，逐步转变为以自主生产为主的生产模式。
2007年安防产品占营收的比例达95%，其中嵌入式DVR占营收的比例为77%。嵌入式DVR贡献了78.0%的毛利，安防产品贡献了94.9%的毛利。出售大华数字的机顶盒业务后，公司的综合毛利率由33.83%提高到41.15%。安防主业更加突出，产品结构得以优化。
募投项目总投资额预计为29100万元，将投向年产114000台（套、路）安全防范音视频监控产品项目，年产1300套智能交通取证与管理系统项目，视频智能化处理平台开发项目和营销与服务体系建设项目四个项目。募投项目将在扩大原有产能的基础上，开发IP和智能化设备产品，符合行业数字化、网络化、智能化的发展方向。
我们预期公司2008、2009年销售收入分别为6.04亿、8.45亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿、1.52亿；对应EPS分别为1.75元、2.28元。
目前国内电子类上市公司08年平均PE为25.5倍。考虑到新股溢价因素和募投项目投资情况，我们认为大华股份的建议询价区间为23.0-26.9元，分别对应07年18XPE和08年21XPE。上市目标价为44.5-49.8元，对应08年25-28XPE。
世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新公布的数据显示，3月份全球半导体销售额为255.1亿美元，同比增长7.3%，环比增长35.8%。由于进入销售淡季，08年第一季度全球半导体销售额为634.4亿美元，同比增长3.85%，环比下降5.10%。
SIA最新数据显示，08年3月全球半导体销售额为211.5亿美元，同比增长3.85%，环比增长3.47%。由于3月份WSTS统计的半导体销售收入显著高于SIA的统计值，而2月份WSTS统计的半导体销售收入显著低于SIA的统计值，致使WSTS公布的月度同比和环比增速较SIA公布的高。
08年1-3月国内电子元器件进出口增速进一步下滑
在人民币持续升值和外围经济增长放缓的影响下，电子元件进出口贸易总额保持稳定增长，但同比增速继续放缓。进口和出口增速分别同比下降13.4和4.1个百分点，环比下降9.8和3.1个百分点。
2008年1-3月，出口创汇达101.52亿美元，同比增长为23.00%。增速较快的前5大类产品分别是，电阻电位器、磁性材料与器件、光电线缆、电池及电子变压器；进口用汇达94.09亿美元，同比增长9.81%，增长速度明显减缓。其中印制电路板、电容器、电池、电接插元件、光电线缆等5大类产品依次列进口金额的前5位。
根据中国电子元件行业协会信息中心数据，目前，电容器、电阻器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、印制电路板，产量已占到世界第一。其中，电声器件的产量占全球产量的50%，微特电机的产量占全球产量的60%。
2006年以来，出口创汇额增幅持续高于进口用汇额增幅，2007年出口增幅与进口增幅差额超过6个百分点，贸易逆差显著下降，降幅同比达到50.62%。2008年1-3月，进口用汇增速同比下降13.4个百分点，贸易由逆差转为顺差。
iSuppli：DRAM市场将在第二季度开始恢复，价格将上升2％
iSuppli将它对DRAM市场评级从"负面"提高至"中性"。自07年11月以来，iSuppli对DRAM市场一直保持"负面"评级。此次上调评级，源自DRAM市场的未来前景出现了相对积极的趋势。
自从07年初以来，DRAM市场一直处于供应过剩、库存膨胀和价格疲软的情形。继07年第四季度下跌31%之后，iSuppli估计今年第一季度每百兆DRAM平均售价又下降了17%。目前价格下跌速度已经放缓，随着渠道库存减少，内存制造商的预期资本支出下降，供需平衡将得到改善，价格将可能触底反弹。iSuppli公司预测，第二季度每百兆DRAM价格将上升2%。虽然DRAM供应商的库存仍然高于正常水平，但渠道中的库存已明显下降。包括PC制造商在内的OEM处于最佳库存水平，随着销售旺季的来临，订单有望在第三季度上升。
目前，DRAM供应商的库存/销售比约为0.7-0.8，仍然高于0.4-0.5的健康水平。面对高企的库存，DRAM供应商纷纷减少2008年的资本支出。iSuppli预计08年整体产业的资本支出将比07年下降50%以上。
受供应商削减资本支出的影响，08年DRAM百兆字节出货量增长速度预计将放缓。
iSuppli原先预计08年百兆字节出货量增长61%，低于07年的89%。随着潜在的资本支出下降，出货量可能将降低到55%左右的水平，这将导致下半年市场供需情况更加平衡，有利于稳定DRAM价格和厂商利润。尽管DRAM价格有望在08年第二季度开始缓慢好转，但供应商近期仍难以实现盈利。
由于内存市场是半导体市场的重要构成部分，内存市场在未来的表现将是影响全球半导体市场增长的重要因素。如果随着DRAM供应商资本支出减少，产能收缩，市场供需改善，价格上扬，那么全球半导体市场将会迎来恢复性的增长。
5月份液晶显示器和NB用面板价格略有上涨
TV用面板价格下跌受销售淡季和全球经济放缓的影响，2008年第一季度全球LCD TV面板出货达2510万片，环比下跌11%，同比增长69%；笔记本电脑和PC面板第一季度出货量达3300万片，环比增长2%，同比增长44%；LCD Monitor第一季度出货量达到了4970万片，环比增长1%，同比增长29%。从出货金额来看，2008年第一季度全球TFT-LCD面板销售额为227亿美元，环比下跌7.3%，同比增长63.3%。
第1季度液晶显示器面板的需求主要来自于预期价格上涨的库存准备，而非终端需求，所以尽管液晶显示器面板价格自4月起开始上涨，但幅度不大。
在NB面板方面，由于下游客户手中库存充足，再加上部分整机出货受限于零组件的短缺，对面板没有迫切需求，因此5月份NB面板价格上涨幅度不大。
在TV面板方面，第1季度面板出货受淡季影响，片数较2007年第4季度下降10%，尽管5月份国内市场有五一假期促销活动刺激需求，北美地区有一线电视品牌的价格促销，但在终端市场需求仍不明朗的情况下，TV面板价格出现不同程度下跌，其中40英寸以上的面板价格下跌较大。
液晶电视快速增长面板产业需求强劲
全球液晶电视增长迅速，2007年全球液晶电视销量在电视机总销量中所占的比例为39%，同比增长15%。预计2008年这一比例将达到48%，液晶电视将在销量上首次超过CRT电视。到2011年，液晶电视所占份额将达到66%，成为电视领域的主导产品。
从销售额上看，2007年液晶电视占整个电视机市场的份额已达到64%，预计到2010年将达到80%的市场份额。
2006-2011年，全球液晶电视需求量CAGR将达到25%，2011年销量将超过1.5亿台。
2006-2011年，45英寸-47英寸液晶电视和40英寸-42英寸液晶电视需求量的CAGR将分别达到64%和47%。
国内方面，液晶电视在2007年的销量达到774万台，增长率为98%，销售额占整个电视机总销售的比例达到56%。预计到2010年，液晶电视销售额将达到2007万台，液晶电视销售额占比将达到78%。
2007年中国液晶面板产业实现销售收入367亿元，同比增长30%。我们认为，受益于液晶电视的快速增长，国内面板产业的需求仍将在一段时间内保持强劲。
电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长情况汇总
按整体法计算，电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长795.77%和276.59%。由于面板行业进入景气周期，京东方大幅扭亏为盈。剔除京东方A、ST公司以及净利润为负的公司之后，电子行业07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.49%和8.75%。我们关注的重点公司的07年和08年一季度净利润同比增长分别为731.26%和390.48%，剔除京东方A这一极端值的影响后，07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.87%和8.59%。由此可见，电子行业的盈利能力受到全球经济放缓、人民币升值、原材料价格上涨和价格转嫁能力较弱的负面影响已经显现。
3月份国内消费者信心指数有所回升
国家统计局的数据显示，2008年3月份国内消费者信心指数为94.5，比2月份回升0.2。一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1.7个百分点。从较长的时间维度上看，由于经济快速增长以及股票市场带来的财富效应的增加使得消费者信心总体呈现上升趋势。但在今年经济放缓、物价指数高企以及股票市场步入调整期带来的财富效应的缩水等因素的影响下，消费者信心有所下降。
作为电子产业链的终端，包括PC、手机、消费电子在内的电子产品具有周期性消费品的特征，消费者信心的下降将影响到对于电子终端产品及其上游配套产业的需求。
目前国内消费者信心仍然维持较高的水平，我们预期国内对于电子终端产品的需求不会出现大幅调整。
ic37价格指数周走势：五一假期之后价格小幅攀升
本周ic37价格综合指数呈现小幅攀升，由上周的94.04点上升到本周的94.25点，上涨0.21点，涨幅为0.22%。
电子元器件价格指数、数码产品价格指数小幅上升，分别上涨0.76%、1.11%。手机产品价格指数和IT产品价格指数继续回落，分别下跌2.04%和0.36%。
上市公司一周动态评述
大华股份(002236)：专注安防行业构建"大安防"战略
公司是安防视频监控行业的龙头企业，是我国安防产品主流供应商之一。产品主要应用于金融、公安、邮政、电信、交通、电力、煤矿等行业。公司的嵌入式DVR、球机、NVS、板卡和数字远程图像监控系统等产品已进入批量生产阶段，IP摄像机、IP存储、移动DVR、超速抓拍仪等产品已进入试生产阶段。嵌入式DVR市场主要的生产厂商为海康威视、大华股份和大立科技。从以路数计算的市场容量来看，公司的销售规模居我国安防行业第二位。
公司采取重研发、重市场的"哑铃型"经营模式和委托外协加工为主的生产模式。
为适应经营规模的不断扩大，增强垂直整合能力，未来公司将增加pcbA贴装生产线和整机装配、检验、包装生产线，逐步转变为以自主生产为主的生产模式。
2007年安防产品占营收的比例达95%，其中嵌入式DVR占营收的比例为77%。嵌入式DVR贡献了78.0%的毛利，安防产品贡献了94.9%的毛利。出售大华数字的机顶盒业务后，公司的综合毛利率由33.83%提高到41.15%。安防主业更加突出，产品结构得以优化。
募投项目总投资额预计为29100万元，将投向年产114000台（套、路）安全防范音视频监控产品项目，年产1300套智能交通取证与管理系统项目，视频智能化处理平台开发项目和营销与服务体系建设项目四个项目。募投项目将在扩大原有产能的基础上，开发IP和智能化设备产品，符合行业数字化、网络化、智能化的发展方向。
我们预期公司2008、2009年销售收入分别为6.04亿、8.45亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿、1.52亿；对应EPS分别为1.75元、2.28元。
目前国内电子类上市公司08年平均PE为25.5倍。考虑到新股溢价因素和募投项目投资情况，我们认为大华股份的建议询价区间为23.0-26.9元，分别对应07年18XPE和08年21XPE。上市目标价为44.5-49.8元，对应08年25-28XPE。