DRAM和NAND下半年价格持稳 但能见度低

花旗环球证券和港商麦格理证券昨天分别发布半导体产业报告，指出6月已经没有见到5月发生的降低库存砍单现象，DRAM供应至第3季持续紧俏，NAND Flash价格至年底前预料会维持平稳，然而麦格理表示，虽然维持对半导体产业的中立评级，但因下半年能见度低，是否已经快来到景气转折点仍待观察，密切注意终端需求是否有所改变的迹象。  

根据DRAMexchange报价 DDR2 6月合约价跌 4%，主流 DDR3合约价跌 1%。

但花旗环球证券指出，该公司探访通路后发现， 韩国 DRAM 厂商成功的在6月与主要个人计算机品牌商达成协议，将其合约价调高1或2%，而第2季到目前为止DDR３和DDR2平均合约价分别涨了10%和6%。

目前现货价仍低于合约价，但DDR3和DDR2的6月现货价已经从5月受到欧债危机冲击造成11%和17%的跌势止稳。

主流产品32Gb MLC NAND合约价在6月上半个月仅跌2%，NAND现货价则持稳，第2季至今32Gb NAND合约价格跌幅约2%。

花旗环球证券预期DRAM供给到第3季将持续紧俏，因整个供应链有2-3周库存偏低，返校潮与年底感恩节的订单需求即将从6月开始回流，且产能会优先拨给企业服务器、智能型手机、绘图卡和智能型电视与其它消费电子产品所需的特殊内存产品，另外也会把部分产能分配给专为某些客户设计的NAND产品以因应强劲的需求成长，造成DRAM产能仍紧。

此外，花旗环球证券预估NAND供给因主要是制程移转而非新增产线，成长相对有限，而下半年多款智能型手机与平板计算机争相推出，刺激需求强劲增长，所以年底前价格应该会维持平稳。

麦格理证券也证实订单在5月初到中旬已经经过一番调整，主要受到欧洲需求减缓的冲击，但6月并没有再出现普遍性砍单的状况。

虽然部分公司的营收表现落后第2季所设目标，但其它的企业似乎都还符合预期。

笔记型计算机、部分消费电子和工业终端市场缔造有史以来最强的第2季表现，而手机与桌上型计算机供应链则表现相对逊色。

麦格理指出，在笔记型计算机处理器、高阶绘图卡、DDR3、分离组件和模拟组件的供应比较紧，但大多数零组件从接到订单到出货的日数已经有所改善，但大多数公司对第3季和下半年营收成长的预期趋于保守，没有一家认为第3季和下半年表现能超过往年的旺季，但大部分认为消费电子和计算机的表现会比其它产业更好。

麦格理指出，模拟芯片的供应依然紧俏，分离组件与电力管理芯片供不应求的状况持续，但有所改善，所以目前看来模拟芯片供货商第二季获利或有上修可能。

绘图芯片供应紧俏的状况有所纾解，但桌上型计算机绘图芯片卡和主机板的需求意外较预期为弱。

麦格理指出，当上市公司业绩出现参差不齐的状况、前景充满不确定因素而能见度低以及成长幅度无法跟正常的季度表现相当的时候，意味着从高点转折的时候已经不远。

虽然目前股价估值很诱人，且全球产能在经济衰退时已经有大幅的缩减，麦格理担心下半年组件库存会有修正的风险。

有鉴于目前终端需求仍稳定，麦格理对半导体产业维持中立评级，但如果终端需求有恶化现象，将可能下调中立评级。