海信电器净利8.3亿创新高 盈利再超预期

【高工LED综合报道】 【高工LED讯】海信电器2010年度财务报告显示：2010年公司营业收入213亿元，同比增长16%；归属母公司净利润8.3亿元，同比增长68%。

四季度净利润同比翻番

海信电器2010年四季度单季收入59.22 亿元同比增长10.5%，但毛利率大幅提升至20.8%，净利率创下6.4%的新高。主要得益于四季度LED 电视比重继续大幅上升。
 
据统计数据显示，2010年四季度海信LED 电视占公司总销量比重达到50%左右，占销售额比重约60%；三季度LED 分别约30%与40%。

全年毛利率略有下滑 四季度环比持续回升

全年公司毛利率为17.34%，较去年的19.03%略有下滑。我们认为，公司全年毛利率之所以略有下滑，主要原因在于以下几个方面：第一、彩电行业清库存使得上半年毛利率下滑明显；第二、行业竞争加剧，外资品牌大打价格促销牌；第三、原材料价格及人力成本上涨也是使得毛利率下滑的一小部分原因。

 
下半年公司毛利率出现明显回升，四季度毛利率由二季度低点的13.56%大幅回升至20.80%，同时明显高于去年同期的16.38%。
 
长江证券认为，四季度公司毛利率之所以同比环比均出现大幅回升，主要原因在于：第一，液晶面板约占液晶电视成本的40%左右，下半年液晶面板价格大幅松动，使得成本压力明显减轻；第二，公司产品结构持续优化，高毛利产品持续推出；第三，行业竞争略有缓和，外资品牌降价空间持续压缩。

LED 背光液晶电视已成为公司主销产品

公司从2005 年开始研发LED 背光组件关键技术，并获得国家863 计划的支持，目前公司在LED 背光技术方面已经取得50 多项技术专利，其中3 项为国外专利。 
目前，公司LED 背光液晶电视的销量占比已超过50%、销售额占比约为60%(含3D LED 背光液晶电视)，LED 背光液晶电视市场的爆发无疑将极大带动公司主营及业绩的提升。

 
此外，继LED 背光液晶电视之后，3D 电视、智能电视也逐渐成为市场热点。基于领先的技术水平以及对市场的提前布局，公司未来还有望享受3D 电视、智能电视带来的高速增长。
 
2011年一季度业绩预增50%以上

考虑到春节前LED 电视旺销、1 月海信LED 电视销售额占比提升到70%以上，一季度业绩或再超预期。如果份额继续提升、均价降幅小于面板降幅，台均毛利提升还可期待。