2013年LED产业投资策略:传统厂商在行动,照明持续高增长

2013年LED产业投资策略:传统厂商在行动,照明持续高增长

LED照明应用正在悄然发力。尽管传统产品因出口需求疲弱而整体增长缓慢,但是,LED照明正在依靠其不断提升的性价比,而开启越来越多的应用市场。

2012年国内LED照明总体获得了高增长,其中,室内LED照明预计规模达到337亿元(2011年为186亿),户外市场增长57%达到80亿元。多数公司的增长速度低于行业增长,是因为有更多的参与者。2013年,我们认为传统照明公司正在加速LED布局,加上政策推动,LED照明将持续高增长,预计国内室内和户外LED照明市场将分别增长59%和45%。

背光市场2012增长速度超出年初估计,预计超过20%。京东方和华星光电2条8.5代的产能爬坡,对于国内相关厂商而言是很好的扩张机会,所以多个公司获得了快速增长的机会。2013年背光市场整体正在走向饱和阶段,不过,因为产业有往中国转移的迹象,仍有优势企业有望获得快速增长机会。

产能相对过剩,中上游领域的盈利能力呈现下降趋势。全年芯片带动了产品价格的持续下降,芯片和封装的毛利率持续下降,而应用则相对稳定。LED新增投资开始转向下游应用领域,尤其是照明领域,芯片投资则大幅度缩减。

技术壁垒降低,产业将向有经验和供货能力的优势厂商集中。芯片领域技术和规模一个都不能缺,三安光电竞争力相对稳固,德豪润达正在取得突破;封装领域进入壁垒最低,瑞丰光电和鸿利光电具备相对优势;应用领域,大部分专业LED照明公司的先发优势并不稳固。

最重要的现象是传统照明公司在LED的加速布局。其中,阳光照明、飞乐音响和三雄的布局相对较早,开始体现效果,而雷士照明和佛山照明也都加大了LED照明产品的发展力度。无论是国际或是国内照明公司都将释放代工订单,这对于配套的中下游产业是重大的机遇。而大陆优势厂商因为成本优势,更有机会获得快速增长。

 广东的LED公共领域照明推广正在进入落实阶段。主要受益产品是LED路灯,我们估计广东路灯300-400万盏,按照单价2000元/盏来测算,这将是60亿以上的市场。受益公司主要是勤上光电、德豪润达、鸿利光电等。

推荐组合:瑞丰光电、阳光照明、勤上光电、鸿利光电。瑞丰光电是成功实施大客户战略的专业封装厂,将持续高速增长。阳光照明作为传统照明龙头积极布局LED,2013年将重回较高增长。勤上光电是广东政策的最大受益者。

鸿利光电是照明封装技术能力领先企业。