巨头的盛宴，还是草根的狂欢？——服务机器人产业链纵览（上）

巨头的盛宴，还是草根的狂欢？——服务机器人产业链纵览（上）

　　一、产业链纵览：产品与技术交叉缠绕

　　1.1 服务机器人产业链包括平台级公司和应用级公司

　　服务机器人产业链的特点是产品和技术交叉缠绕。产业链上游是元器件厂商，包括芯片、激光雷达、舵机等，这些厂商是典型的技术驱动型，并且如果中下游出现快速爆发，则产能可能成为制约因素;中游包括语音提供商和图像提供商，这个版块相对比较独立，数据和算法是其核心竞争力，中游产品板块包括从设计、加工一直到营销，品牌、渠道和产能是其核心壁垒，如果做产品的公司能够通过操作系统建立起生态圈，将成为其重要壁垒，中游的语音图像板块和做产品的板块通过虚拟和实体向下游各个场景的消费和流通环节进行渗透，各个场景按照产业化的难易程度进行产品的迭代放量，成为中上游的强力引擎。

　　图表1：服务机器人产业链

　　按照价值分布来看，核心零部件、AI模块、操作系统占据核心价值。不论是虚拟还是实体的服务机器人，在下游的消费环节放量仅仅是产业化的表现，真正的价值在于核心的技术。上游的零部件厂商如芯片、激光雷达、舵机等，拥有核心的技术，占据价值链的主要部分，中游语音和图像公司的AI模块，是目前学术研究和初创公司抢占的热点，也占据重要价值，而产品板块的公司目前的壁垒在于品牌、渠道、产能，未来的壁垒在于生态圈的建立，而生态圈的核心在于操作系统。

　　服务机器人产业成长逻辑：核心技术突破，产品迭代放量，成本大幅降低，之后大规模扩张。而平台级公司和应用级公司是行业的两条平行主体。

　　平台级的公司以技术和成本为核心。包括语音、图像识别公司，核心在于提高其AI水平，核心零部件公司如芯片、激光雷达公司等，核心在于提高其性能和降低其成本，而操作系统公司将入口接口统一并且易开发是其主要任务。为应对多元化的应用场景，这类平台级的公司面临的问题就是核心技术的快速提高，各种不同平台和场景的兼容或者说迅速应用。

　　应用级的公司以场景实现为核心。是基于特定细分市场实现的，如扫地机器人、陪护机器人、教育机器人、人形机器人、导购机器人等。这些领域的公司，将结合相关的产业集成，做基于一个点的创新。这类公司的最核心竞争要素包括两方面：(1)产品经理思维主导，研发具有刚需场景的机器人品种;(2)对上下游软硬件集成，采用平台级厂商的产品，将上游的硬件厂商提供的硬件设备进行集成。

　　1.2 从全球来看，智能交互和特定场景是未来方向

　　服务机器人产业从全球范围来看，美国是绝对的霸主。美国《Robotics Business Review》是世界上报道机器人产业最权威的机构之一，2016年该榜单公布第四届了“全球最具影响50家机器人公司”，代表了未来全球机器人的发展方向。在这个榜单中服务机器人占据2/3，服务机器人中美国又占据2/3，美国的服务机器人企业，既有Google、亚马逊这样的上市公司巨头，又有Jibo、Seegrid这样的初创企业。美国2016年企业的数量相比2015年增加5席，在服务机器人领域是绝对的全球霸主。除美国外，日本、英国、德国等表现也不错，中国唯一一家服务机器人企业是大疆无人机。

　　图表2：2016年RBR50服务机器人企业国家分布

　　图表3：RBR50中33家服务机器人企业细分领域

　　非上市企业是主流，智能交互和特定场景机器人是发展方向。RBR50中，非上市企业占比约2/3，数量远高于上市企业。服务机器人主流方向包括：智能交互式机器人、医疗机器人、无人机、其他特定场景服务机器人。在用户需求的驱动下，服务机器人呈蓬勃发展之势，以垂直领域发展为主，无人机的广泛运用、医疗机器人的不断更新、以及智能交互式服务机器人(教育、陪护、客服等)的兴起将成为世界服务机器人发展的主流方向。

　　1.3 从国内来看，A 股标的较少，但初创公司火爆

　　从国内来看，A股服务机器人的上市公司标的较少，并且大部分是通过并购切入。A股服务机器人产业链的公司包括科大讯飞(语音)和川大智胜(转型人脸识别)以及一些通过并购切入服务机器人领域的公司，如巨星科技、康力电梯、慈星股份等，此外，在新三板上，有三家公司天智航(医疗机器人)、捷通华声(语音)、智臻智能(客服)。由于战兴板的搁浅，同时目前服务机器人处于产业爆发前期，初创公司通过并购进入二级市场成为一个重要渠道。

　　国内初创公司在平台类和应用类均出现诸多优秀公司。从平台类来看，语音板块包括云知声、出门问问、思必驰等，激光雷达包括思岚科技、镭神智能、华达科捷(巨星科技持股65%)、北醒光子(华灿光电拟入股3.75%)等;从应用类来看，扫地机器人有科沃斯、银星智能、深圳宝乐机器人等，教育机器人有康力优蓝、优必选、未来伙伴等。

　　图表4：A股服务机器人上市公司标的

　　2014年是国内初创公司成立高峰，北京和广东公司最多。据IT桔子170家服务机器人初创公司，近年来服务机器人成立公司不断增长，2014年是国内服务机器人初创公司成立的高峰，一共48家公司成立，从地域分布来看，北京和广东最多，主要受北京创投氛围和广东创新氛围和机器人基因影响。

　　图表5：国内服务机器人初创公司

　　教育类机器人是目前最大细分场景。这170家服务机器人公司共有36种细分场景，其中教育类机器人是目前最大的细分场景，占比达到16%，包括优必选、小卡机器人、康力优蓝、未来伙伴、乐创教育等。这些教育类机器人公司包括两类，一类是以优必选为代表的“技术流派”公司，一类是以乐创教育(新三板：836667)为代表的“教育流派”公司，前者主要提供机器人产品，后者着重培训教育。