白牌AI服务器厂，爆赚！

数字经济浪潮下，以ChatGPT为代表的生成式AI应用的爆发，正在引发新一轮的算力需求。

工业富联向苹果独家供应AI服务器，新一轮算力需求正在爆发

近日，据中国台湾媒体报道，苹果公司近期正积极布局AI应用，并扩大相关投资与研发，对AI服务器以及数据中心需求同步大增。市场传闻指出，鸿海旗下富士康已经独家拿下了苹果AI服务器大单，并由越南厂区出货。

据市场调研机构统计，鸿海目前在全球服务器市场的市占率约为43%，同时也是全球云端服务龙头亚马逊AWS的最大供应商，除已供应OpenAI ChatGPT与英伟达的AI服务器，主力客户谷歌也在发力生成式AI。随着近期苹果也积极布局生成式AI，将推动鸿海服务器业务订单激增。

事实上，不止苹果，业内主要科技大厂目前或多或少都已在AI领域布局。

从2022年11月Open AI推出ChatGPT以来，生成式AI就迎来了迅速发展；2023年1月末，ChatGPT的月活用户已突破1亿，成为史上增长最快的消费者应用；2023年3月15日，OpenAI正式推出GPT-4。GPT-4是多模态大模型，即支持图像和文本输入以及文本输出，拥有强大的识图能力，直接引爆了整个科技圈。

此后，大模型市场迎来了真正的百花齐放。国外OpenAI、谷歌、微软等大厂正打得火热；国内以百度、阿里、华为、腾讯为代表的科技巨头，以科大讯飞、智谱AI、商汤科技等为代表的AI公司，以及以智源研究院、中科院等为代表的学术/研究机构都纷纷投身AI大模型浪潮中。

AI大模型市场迎来了真正的百花齐放

资料来源：网络

截止目前，从全球已经发布的大模型分布来看，中美两国数量合计占全球总数的80%，而美国在大模型数量方面居全球之首。有专家披露，据不完全统计，目前中国 10 亿参数规模以上的大模型已发布 79 个。

业绩此消彼长，白牌服务器厂商业绩完爆品牌厂商

业内周知，AI的发展包含三大要素：大算力、强算法、大数据。其中，大算力相当于人工智能的土壤，没有大算力的支持，就不会有AI的成功。而服务器作为高阶的计算机，存储、处理网络上超过80%的数据和信息，不仅是数字经济的重要基建，更是AI算力的核心组成，自然迎来了难得的发展机遇。

据IDC数据，2022年全球服务器出货量突破1516万台，市场规模约1216亿美元，分别同比增长12.01%和18.61%。据其预计，到2026年全球服务器出货量将达1885万台，市场规模近1665亿美元，2022-2026年CAGR分别为5.59%和8.18%。

AI服务器方面，根据TrendForce的数据，2022年全球AI服务器出货量达到85.5万台。随着人工智能的爆发，未来AI服务器将成为全球服务器市场增长的主要推动力，预计到2026年出货量将达到236.9万台，2022-2026年CAGR高达29.02%；从市场规模来看，据IDC 预测， 2023 年全球 AI 服务器市场规模为 211 亿美元，预计 2025 年达 317.9 亿美元， 2023-2025 年 CAGR 为 22.7%。

服务器行业玩家众多。从竞争格局来看，近年来全球服务器市场格局相对稳定，新华三/HPE、戴尔、浪潮及联想占据了主要市场份额。不过，由于服务器市场整体规模较大，导致行业整体竞争格局较为分散，即使市占率最高的戴尔和新华三，市占率也仅为15%而已。

资料来源：芯八哥整理

而在AI服务器领域，按应用可分为训练和推理两种场景，按芯片类型可分为CPU+GPU、CPU+FPGA、CPU+ASIC等组合形式。目前，CPU+GPU是目前国内的主要选择，占比91.9%。市场份额方面，浪潮信息市场占有率达20.2%，戴尔、HPE、联想、华为占比分别为13.8%、9.8%、6.1%、4.8%。

资料来源：Counterpoint，IDC

服务器行业虽然玩家众多，但从商业模式来看，整体可以分为两大类。一类是以戴尔、超微、惠普、浪潮、联想等为代表的品牌服务器（浪潮的JDM模式也包含于此），他们往往自己拥有服务器方案的自主设计权，并把设计好的产品交给OEM厂进行代工，然后再销售给销售客户；另外一类是以鸿海、英业达、广达、纬创、神达等为代表的白牌厂商，由于自助研发设计能力较弱，他们一般根据下游客户设计好的方案进行代工，并且将代工好的产品再次销售给客户。 

目前服务器行业主流商业模式

资料来源：浪潮信息

作为当前服务器厂商的主要模式，上述两种商业模式各有优劣。

比如，以浪潮信息为代表的品牌服务器厂商重视研发投入，减少了沟通成本，增加了企业毛利，并且能针对不同的应用场景的需求，较快时间的推出多系列的产品。据其披露，公司在传统模式上开创的JDM商业模式，能够让一款新品的研发周期从1.5年压缩到9个月，客户提出需求最快可以3个月交付样机。此外，公司订单交付周期也从15天缩短至5-7天，创造了8小时交付10000台云服务器的业内最高交付部署速度；而以工业富联为代表的ODM厂商，云计算服务器出货量持续全球第一，虽然服务器业务毛利率整理较低，但通过深度绑定微软、亚马逊、谷歌等云客户和戴尔、HPE、联想等全球主要服务器品牌商，并且强化与上游算力巨头英伟达、AMD等供应商的合作，源源不断的订单让其出货量及销售额不断增长，成为公司继消费电子后非常重要的企业营收来源。

2021Q2服务器代工企业的客户结构——按下游品牌客户划分

资料来源：Digitimes Research

从这些企业的财务情况也可以很好的体现这一点。

受益AI需求爆发，2022年工业富联营收及归母净利润分别达到5118.5亿元和200.73亿元，均创历史新高。其中，公司云计算营收在2022年达2124.44亿元，同比增长19.56%，自2015年以来一直保持正增长态势。此外，公司云服务设备收入占整体业务收入比重有所上升，2022年达41.51%。云计算业务毛利率稳定保持在4%左右，2022年为3.96%，盈利能力稳中有升；2023年上半年，工业富联实现营收2067.76亿元（同比-8.21%），归母净利润71.61亿元（同比+4.21%）。公司从今年起为客户开发并量产英伟达H100及H800等高性能AI服务器，并且通过调整产品结构，提升高附加值产品占比，盈利能力得到显著改善。在23H1，公司毛利率7.2%较去年同期提升0.7百分点，净利率3.5%较去年同期提升0.4个百分点，整体服务器毛利率实现显著提升，同比增长25%。

工业富联整体财务及服务器业务财务情况

资料来源：芯八哥整理

浪潮信息方面，公司是中国市场第一、全球市场前列的服务器供应商，拥有业内最全的AI计算全堆栈解决方案。2022年，公司AI服务器市占率居全球第一，实现连续6年居中国AI服务器市场第一（2017-2021年市占率超过50%）的好成绩。近年来，公司通过技术创新、JDM商业模式创新、推动开放计算，公司市占率持续提升，2012-2022年营收和归母净利润CAGR均超过40%。

具体来看，2022年浪潮信息实现收入695.25亿元，同比增长3.70%，2012-2022年CAGR达41.30%；归母净利润20.80亿元，同比增长3.88%，2012-2022年CAGR达40.42%。服务器及部件长期为公司核心主业，占比达到主营业务收入的98%以上；2023H1，公司实现营收247.98亿元，同比下降28.85%。归母净利润3.25亿元，同比下降65.91%。扣非后归母净利润0.11亿元，同比下降98.70%。从数据来看，受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，浪潮信息订单难以交付，当期业绩承压明显。

浪潮信息整体财务及服务器业务财务情况

资料来源：芯八哥整理

白牌服务器厂商后来居上，整个服务器竞争格局有望进一步重塑

近年来，随着生成式AI的兴起，苹果、谷歌、亚马逊及微软等科技大厂不断加大了对AI领域的资本开支。

据Trendforce的数据，2022年微软、谷歌、Meta等大型企业采购AI服务器数量加速增长。从份额上看，微软占比最大，达19%，谷歌、META、AWS均达到10%以上份额。国内企业中，字节跳动、百度、阿里巴巴等企业上榜，其中字节跳动采购量占比最大，达6%。各大龙头企业抓紧布局AI业务，引发AI服务器需求量激增。

资料来源：Trend Force

值得重点注意的是，AI服务器中，价值量最高的是可用于AI训练和推理的GPU芯片，由于此前美国政府禁令的影响，英伟达停止向中国企业出售A100和H100（5纳米）两款GPU芯片。目前中国企业仅能购买特供的A800（7纳米），该芯片较A100在互联带宽方面被削弱1/3，成为当前可行的替代方案。

即使这样，在AI热潮下，A800依然一片难求。据了解，浪潮信息为BAT、字节跳动四家国内头部互联网公司的第一大服务器供应方，在四家互联网公司的供应份额均在50%以上。近期，百度、字节跳动、腾讯和阿里巴巴合计向英伟达下了总额达50亿美元的订单，但这些订单交货给中国大陆客户可能要排到明年第1季度。

在这种大背景下，国内包括浪潮信息、联想等国内服务器厂商由于受到云服务提供商对服务器的需求疲软和AI处理器（GPU）的短缺的影响，服务器业务在2023H1遭受重创。与之形成鲜明对比的是，以鸿海、英业达、广达等为代表的ODM厂商，是海外科技巨头加大云资本开支的最大受益者。因为这些ODM厂商多以中国台湾厂商为主，不受美国出口禁令的影响，并且能提供从服务器各种零部件到最终组装的一切服务，将在AI浪潮下迎来出货量及市场份额的进一步增长。

早在2018年中美发生贸易摩擦前，ODM白牌服务器市占率就已经在持续提升。据Counterpoint数据显示，从2016年起，ODM市场占有率快速增长。截止2022年，ODM市占率达到35%，在出货量以及增速上，已经超过传统服务器品牌商。

虽然ODM服务器厂商整体毛利率较低，但由于具有供应链、产能及客户优势，在AI浪潮的加持下，整体出货量及市占率正在不断增长。可以看到的是，在品牌服务器厂商和白牌服务器厂商此消彼长的带动下，未来整个服务器竞争格局还将进一步迎来重塑。