三星电子1Q财报难看　台DRAM厂暗自偷笑 DRAM价格重跌近50％　台厂毛利率仍维持逾30%相对优秀

       全球半导体大厂三星电子（Samsung Electronics）公布2007年第一季财报，获利和营收双双低于分析师预期，尤其受累于DRAM及NAND型快闪记忆体（Flash）供给过多、导致价格崩跌，三星该季净利创近1年半来最大衰退幅度，这样的成绩相较于下周即将陆续展开法说的台系DRAM厂，尽管台DRAM厂毛利率亦将出现走跌，但2007年第一季至少仍可守稳在30％，可说远远优于国际DRAM大厂。
       根据外电报导，由于三星过度高估微软（Microsoft）Vista出货所带来PC升级需求，加上PC记忆体售价自2007年起持续重挫高达56％，对三星营收及获利更是雪上加霜，并侵蚀三星在手机、TFT LCD面板及电视等领域的获利。
       三星电子第一季净利遽减至1.6兆韩元（约17亿美元），较2006年同期衰退15％；该季营业利益1.18兆韩元，大幅衰退27％。就个别部门来看，三星半导体事业营业利益5,400亿韩元，TFT LCD事业营业利益700亿韩元，电信事业（含手机部门）营业利益6,000亿韩元。其中，半导体事业占三星电子营运收入比重73％，为主要获利来源，尽管其第一季营收4.48兆韩元，微幅成长3％，然营业利益反而惨滑52％，仅有5,400亿韩元。
       华尔街日报（WSJ）出，三星半导体事业营业利益率在过去20季平均可达30％，但2007年第一季却骤跌至12％，远不如2006年同期的26％，跌破三星电子自2000年科技业不景气以来最低水位，主要归咎于NAND型Flash价格下挫幅度高达50％。三星表示，第二季NAND型Flash价格可望趋稳，且受惠于供货吃紧、电子产品市场需求加温，2007年下半价格极可能上扬；该公司投资人关系副总裁Keonhyok Lee亦表示，NAND型Flash营业利益将在第二季回升。
       此外，由于部分晶圆代工厂正值由8寸晶圆转换至12寸晶圆阶段，三星电子第一季DRAM产量暂时减少，但预期12寸晶圆可望为三星取得成本领先优势；至于移转至50奈米制程技术，亦有助于三星2007年下半保有成本竞争力，DRAM价格在2007年第二季末亦将走稳。
       值得注意的是，三星电子第一季营业利益率大幅衰退至仅剩12％，事实上，这样的成绩与上周甫公布财报的美光（Micron）而言，还算是较佳的成绩，因为美光上1季非但未赚到钱，反倒是出现亏损状态。反观台DRAM厂，尽管还未正式公告第一季获利状态，但业界纷预期台DRAM厂成绩绝对会远优于国际DRAM大厂。
       根据台DRAM厂推估，尽管全球DRAM价格第一季出现约50％重跌，但由于台DRAM厂第一季仰赖新制程技术产能拉高，使得毛利率仍得以顺利维持在30％以上水准。其中，下周将召开法说会的南亚科及华亚科，虽然整体毛利率仍会遭受一定程度影响，然推估南亚科第一季毛利率应还会有约30％，至于华亚科2007年第四季毛利率高达45％，上一季毛利率则仍将力守30％关卡，称得上可圈可点。
       至于茂德2006年第四季表现出色，由于中科12寸厂投产规模持续扩增效益，可望有效因应淡季价格下跌冲击，虽然合约价在3月出现大跌，但营收将维持与2月持平水准，尤其茂德之前2个月毛利率均维持在40％以上，第一季平均毛利率亦将守稳35％。力晶方面，第一季毛利率恐将由2006年第四季的47％下滑至34％。因此，就台DRAM厂第一季整体毛利率表现来看，与国际DRAM厂相较称得上是天壤之别。
       台DRAM厂表示，就目前台厂旗下12寸厂建造速度来看，未来就算再遇上DRAM市场如2007年第一季那样价格崩跌，应也无需过度惊慌，毕竟国际大厂处在小赚甚至赔钱阶段，台厂非但未赔钱、反倒维持相当准毛利率，这样一比可说是高低立判。