抛售吧,你到底害怕什么？

抛售吧,你到底害怕什么？

     的确存在有碍做出正确投资决定的心理陷阱，比如在股票下跌时倾向于折磨自己而无所作为
    
    
    　　(华强电子世界网讯) 从投资心理学的角度来看，做出购买一只股票的决定往往比做出抛售一只股票的决定要容易得多。更具讽刺意味的是，在一只股票跌价的时候， 这种心理作用就更会变本加厉。
    
    　　实际上，明智、切时地抛售无可救药的股票是股票市场成功投资的关键之一。这是 因为股票跌价所造成的损失同其涨价所带来的收益具有同样的复加作用（compounding effect)。 如果一个投资者不及时地抛售无可回升的股票，他很可能会错过将抛售所获得的现金投资于其它更有回报潜力的股票的机会。
    
    　　

    
    　　投资者一般不愿意轻易改变自己的投资选择和组合。据心理学家分析，这不仅仅是由于投资者不愿意承认自己选错了某支股票这一残酷的现实；更主要的原因是对自己所拥有的股票怀有过深的感情。我们一旦拥有了一样东西，就总会觉得它的价值要比如果我们不拥有这件东西更高。
    
    　　另一个原因是，人们总是尽力避免做使自己后悔的事。一位在加州大学教金融的教授认为，投资者最怕的现象是自己抛售股票之后，它的价值开始回升。所以，人们更愿意在股票上升时而不是下降时抛售自己的股票。一项对10000名投资者所做的调查曾显示，在股票上升时抛售股票的人比下跌时抛售的人多出近两倍。
    
    　　我们再来看看心理学家大卫·贝尔在19年前发表的一项研究成果。在这项研究中，贝尔提供给人们两项选择：一是获得一张彩票，如中奖可获10000美元，不中则分文没有。另一选择是稳获4000美元。那些选择彩票而没中奖的人，认为自己运气不佳，事过境迁，不了了之。而那些选择4000美元的人却在事后久久地悔恨自己没有选择彩票而丧失了赢得10000美元的好机会。
    
    　　这项研究所显示的人的心理状态是：如果没中彩票或股票下跌，你可能会接受现实；但不能接受的是意识到自己所采取的行动使自己丧失了赢钱的机会。
    
    　　于是，这些投资者们便坐在自己不断下跌的股票上无所作为。宁愿怕自己后悔，也不及时抛售以另寻新机，其结果是越怕亏本，就亏得越多。 对许多投资者来说，抛售下跌股票的痛苦，要远比硬挺着不抛售而眼巴巴地看着股票继续下跌的痛苦更难以忍受——虽然后者会使你亏损得更多。
    
    　　人们最可能抛售股票的时候是当下跌的股票刚刚开始回升的时候。 他们往往等不到股票全部回升之后再采取行动——只想快快抛出了事。 忍受了长久的折磨之后， 终于盼到了抛售的“良机”。他们之所以在这时愿意抛售股票是因为他们知道自己最担心的事已不会发生——即：当股票跌到最低的时候抛售。从感情上来说，那将使他们痛不欲生；既然现在股价开始回升，便可心安理得地卖掉它了。
    
    　　从心理学的角度讲，一个投资者的后悔程度是和所谓“反现实”（counter－factuals）相关联的。反现实在心理学上是指可能发生但实际上没有发生的事情。 比如，你手中握有一只不断下跌的股票；就这只股票来说，你会抱有两种幻想：（1） 你要是没买这只股票就好了；（2）股价上扬而不是下降就好了。在股票下跌时， “反现实” 的可能性越大，你心理上所受的煎熬也就越大。
    
    　　比如，如果你在购买这只股票前曾一直犹豫不决，甚至差点儿没买，那么，当该股票下跌时，你就会越加感到内疚。这种感觉也就越使你不能忍痛割爱。再比如， 你买了一家公司的股票，股价一直上升；突然，该公司爆出什么丑闻， 股价一落千丈。 你此时意识到自己差那么一点点就会发大财，于是开始幻想着如果丑闻未出会是什么情景…… 以此来折磨自己。
    
    　　一个投资者的悔恨往往不仅仅是已亏损的钱， 更主要的是该采取而未采取的行动所丧失掉的挣钱机会。受这种心理的支配，投资者非但不立即采取行动卖掉下跌的股票以便将钱投资于更有收益潜力的其他选择来减少损失， 反而死攥着股票不放， 以期股价不会进一步下跌。
    
    　　
    
    　　许多有关投资心理学方面的调查显示，为了避免投资的亏损，一个投资者往往比为了追求投资收益时更情愿冒风险。 心理学家解释说，这是因为，从人的本性来看， 人们对消极或反面的东西总是比积极或正面的东西更敏感，反应更强烈。 结果是， 我们宁愿死抱着自己的无可救药的股票不放，也不愿及时地去“破财免灾”。
    
    　　此外， 人们对拥有自己财产的一种奇异的自豪感也常常使我们不愿面对现实， 纠错避误， 改弦更张。 美国康奈尔大学的一位经济学教授在1990年所做的一项有名的调查就能确切地说明这一点。
    
    　　在这项试验中， 该教授将一班学生分为两组。他白送给第一组学生每人一个康奈尔大学的咖啡杯。 然后，他给了这组学生一份咖啡杯的价格表，并让他们选定愿意将自己崭新的、白白得来的咖啡杯出售的最低价格。同时，该教授也给了第二组没有得到咖啡杯的学生同样的一份价格表，并要他们选定愿意从第一组学生手中购买一个咖啡杯的最高价格。 结果，第一组学生所定出的平均最低出售价是 5.25 美元。而第二组学生所定出的平均最高购买价则是2.25 美元。 这一试验重复了几次，但结果却都是一样。
    
    　　已拥有咖啡杯的第一组的学生虽然自己分文未花就得到了咖啡杯，但仍给予自己的咖啡杯以更高的价值。这就体现出人的另一个本性——一旦拥有了某件东西，就不愿轻易丧失。该教授后来称此种现象为“捐赠的副作用”（endowment effect）。
    
    　　大多数投资者都难免不受这种心理作用的影响。心理学上的种种试验表明， 人的大脑在思维过程中会潜意识地布下各种有碍做出正确决定的陷阱；而人们总会不时地掉入这种陷阱之中。意识到这种潜意识的思维陷阱的存在，会有助于投资者避免掉入这种陷阱。
    
    　　
    
    　　投资者们也不要对自己有过以上的行为或犯过以上的错误而过份地责备自己。即便那些研究投资心理学的专家，本身在处理自己的投资安排时也免不了犯同样的错误。 比如，以上所谈过的一位心理学家就曾坦白：“一次，我购买了大批的道琼斯出售期权(put options), 当时的道琼斯指数大概在11000 点左右。 那时，股票市场似乎不知道‘下跌\’是什么意思，于是大家都是一个劲儿的买买买…，可我却自作聪明，下赌注市场会很快下跌，于是决定买出售期权，”这位心理学家回忆说，“可道琼斯指数却一直上升到将近12000 点， 而我的出售期权则从20000美元 跌到2000美元。我对这一投资结果如此心灰意冷，干脆不去管它，也就没及时采取行动将期权卖掉。”结果，这位研究投资心理学的专家自己，屈服于“怕承认亏损”的侥幸心理，眼看着自己的投资价值暴跌了90％。
    
    　　总而言之， 投资成功的秘诀不仅在于精心、稳妥地选好所投资的股票、债券或基金，还在于对已经投资的证券进行经常的审查。如发现难得回升的证券，应从心理上敢于面对现实，及时采取行动将该证券抛出——一方面即刻减少损失，另一方面将所获得的现金转投于其他更有收益潜力的证券中。记住， 越从心理上难能忍痛割爱，投资损失所带来的痛苦就可能会越巨大。