2017年中国经济的九大趋势预测

2017年中国经济的九大趋势预测

　　7、大宗商品成为下一个热门资产?

　　经过2016年房价大涨，2017年房价走势预计总体平稳(这当然也符合政府导向)，而房产在中产阶层的资产占比已经很高了。理财产品(比如银行出售的表外负债类产品)对于投资者和银行的吸引力已经下降。尽管投资者希望重新杀入股票市场，但股市被公认为是一个追涨杀跌或者充斥着内幕交易的市场，因此越来越多的投资者对对冲基金产生了兴趣(当然对冲基金的监管也要更为完善)。

　　大宗商品有望成为中国投资者追捧的下一个资产类别。数以百万计的散户投资者和5，000支对冲基金都已就位。今年也会有几支大型对冲基金因为业绩不佳而崩盘。出于提升股市信心的目的，监管部门将会推出一系列举措来加强企业内部管治，也可能对失职的企业董事和审计人员诉诸法律。

　　投资管理将成为外资参与中国经济的亮点之一。许多外资所有的投资公司目前正处于产品发布的最后阶段。如果能够建立起有效的营销渠道和品牌，外资投资管理机构可以提供国内外多元化的投资选择，从而与中国的个人投资者建立值得信赖的业务关系。跨国资产管理机构已经从中国机构客户获得了越来越多的委托投资业务，比如为养老基金和保险公司进行投资管理。对于政府而言，这些跨国资产管理机构的作用不只是为投资者创造收益，更重要的是，可以提高整个行业的专业化水平，引入投资管理最佳经验，培养专业化人才。正如许多其他行业一样，本土投资管理公司会迅速适应市场竞争，构建自己的国际业务网络，并引入外资机构的运营经验。

　　最后一点，尽管存在上述治理风险，2017年境外投资者仍会加大投入中国股市。随着深港通于2016年11月份开通，境外投资者投资中国成长型企业变得更加便利。尽管很多上市公司的市盈率已经达到50倍至80倍，境外投资者仍然对中国股市很有兴趣，而且投资规模还会扩大。

　　8、汽车行业发展提速

　　过去十年，中国汽车行业的年增长率一直在15%以上。2015年下半年，中国汽车市场显现出需求滞缓的迹象，但由于中国政府及时推出减税政策，汽车市场在2016年的增长率仍然维持在14%。当然，由于目前中国每年新增汽车2，000万辆，汽车保有量已超过1.9亿辆，汽车行业难免承受诸多压力，比如空气污染、交通拥堵，有些城市平均每两辆车只有不到一个停车位。在某些城市，拥有一辆汽车的成本从未如此之高，车主不仅要缴纳高达15，000美元的车牌费(拍得牌照犹如幸运抽奖，只有20选1的几率)，还要支付停车费和保险费。在各大城市，拥有汽车正逐渐成为一件花钱买麻烦的事情。好消息是，过去五年来，中国交通事故死亡人数每年下降3%，目前已降至每年60，000人以下，受伤人数下降得更快。与十年前相比，现在汽车道路安全性要高得多，交通拥堵其实也在一定程度上代表了车辆行驶速度非常缓慢。从这个角度来说，在中国开车上路的体验似乎也不错。

　　与此同时，中国政府也在鼓励对节能汽车、自动驾驶汽车和共享汽车的研发。政府希望中国企业把握机会做大做强，成为全球汽车行业的龙头。这可能并非假设：中国政府有能力构建完善的法律和监管系统，建设充电设备和其他相应的共享基础设施，为企业提供投资和消费补贴，从而促进规模扩张。今年对汽车行业的资金投入将大幅增加，投入总额或与国内半导体行业看齐，其中很多顶级的试点项目将与中国汽车和科技行业内的领先企业合作。但这会造成什么问题呢?如果补贴政策向国有企业倾斜，购买传统汽车仍享有原有的税收优惠，或者说外企完全丧失政策福利，那么中国汽车行业的未来走向就会和半导体行业一样——政府投入极大，但回报率非常低，而无法像太阳能或者公共交通行业那样获得较好的投资回报(目前中国企业在这两大领域已经处于全球领先地位)。

　　9、投资欧洲足球遇冷

　　中国投资者纷纷涌入欧洲足坛，以响应政府振兴中国足球的号召。(中国足球队的表现实在乏善可陈——刚刚略有起色，又惨败给了叙利亚)。2017年，估计有一些投资者将会后悔不迭。在被中国投资者收购的球队中，有好几支面临很大的降级风险(这将导致投资者很大的损失，比如排名靠前的球队的转播费)，球迷还会通过现场示威、社交媒体和报刊等不同渠道朝新老板呛声。

　　将球队表现不佳归咎于球队老板是长期以来的传统，尤其是在英国，比如指责老板不愿斥重金引进优秀球员和管理人员，或者从俱乐部抽走资金等等。去问问英超的一些球队老板，比如阿瑟姆·阿拉姆(Assem Allam)(赫尔城)、奥斯顿(Oyston)家族(布莱克浦尔)、印度文姬集团(Venky’s)(布莱克本)、或者格拉沙家族(Glazers)(曼联)，就可以知道如潮水般的批评指责会令人多么难受。这种阵仗是中国企业家从没领教过的，所以很可能束手无策。这时候就需要各大公关公司。部分投资者会慢慢认识到，拥有一支欧洲球队最开始会受到媒体追捧，感觉很有面子，但其实这是一项极不稳定、风险很高的投资，到最后不得不低价出售。可以预见，2017年将有中国投资者从足球领域撤离。

　　投资于体育相关业务(比如复星国际投资于足球经纪业务)的风险相对较小，回报也更高。我预计，中国投资者很快会将注意力转移到英国博彩业，收购几家主要的博彩企业，从中取经并将成功模式带到国内市场(如果国内监管不允许，至少可引入亚洲市场)。

　　我预计中国政府在2017年的工作重点是国内事务。确保政府领导层的顺利交接将优先于隐含风险的经济改革。加强党对经济工作的领导将优先于市场化改革。政策性调整将会是渐进式的，基本上是进一步推进2016年的调控措施。但是到2017年下半年，消费增速可能难以达到GDP的增长预期，从而会进一步刺激靠债务融资的基础设施支出和房地产建设，这也使得下半年的中国经济更加跌宕起伏。

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