EDA第一股来了！并购潮正式启动？

今天，概伦电子正式启动IPO申购，公司发行价为28.28元/股，对应市销率为89.24倍。

据悉，概伦电子预期将募得资金12.27亿元，略高于募投计划金额。届时，A股市场EDA第一股之争终于有了结果，概伦电子拔得头筹。

不过，在前有巨头，后有“内逼”的行业状况之下，以概伦电子为代表的国产EDA企业又有何出路呢？

项目投资、并购整合并重

不难发现，概伦电子主营EDA产品及其解决方案，主要业务分为EDA工具授权收入、半导体器件特性测试仪器收入和半导体工程服务收入。截至最新情况来看，前两项业务营收占比分别达到近7成、3成。

编者留意到，单家客户平均贡献收入的不断提升，成为推动概伦电子EDA工具授权业务营收高增的主要驱动力。

此次，概伦电子拟发行新股4338万股，发行后总股本达到4.34亿股。根据募投项目计划，公司拟募资12.1亿元。

来源：概伦电子 

关键的是，概伦电子拟将12.4%募投资金用于投资与并购。显然，收购或投资是其未来发展战略的重要组成部分，能加速公司收入增长、扩大技术组合，扩充产品覆盖面。

毕竟，EDA行业也具有十分明显的规模效应，EDA企业往往会采取以内生增长与外延并购相结合的方式，来实现企业长期的发展。

众所周知，在过去三十年的发展历程中，EDA行业经历了多轮淘汰和整合，形成了高度垄断的市场格局，目前能够提供具有国际竞争力的全流程工具的企业主要是Synopsys、Cadence和Seimens EDA三家，合计占据了全球超过60%以上的市场份额。而在国内市场，他们甚至合计占据了80%左右的市场份额。

这三家企业均具备超过三十年的发展历史，各自进行过50起以上的兼并收购，积累了大量的人才、专利库和客户资源，构建了较高的生态壁垒。同时，在营收和利润规模、研发投入上，也是远高于国内的EDA厂商。

为此，编者也发现，概伦电子在行业并购整合方面也有着扎实的平台基础、出色的整合能力和成功的并购整合经验，现已完成了对博达微的收购整合，并成功完成对韩国Entasys公司100%股权收购。

因此，对于国内外技术水平高、拥有市场化产品或关键EDA技术，甚至能与其形成较强协同效应的EDA企业，概伦电子应扩大战略投资和兼并收购力度。

内外夹逼，形成合力？

对于国内竞争格局，如上所述，在大部分市场被上述国际巨头占据之外，国内企业之间也纷纷大展拳脚，构筑护城河，代表企业主要有华大九天、思尔芯、广立微、芯和半导体、芯愿景等，其中华大九天、思尔芯和广立微则处于IPO申报进程中。

显然，与“国际三巨头”相比，以概伦电子为代表的国内厂商在产品种类丰富度上存在较为明显的差距，自然会导致后者在产品销售协同效应上处于劣势，在经营中产品失败的风险难以分散。

此前，深交所也受理了华大九天的创业板IPO申请。从相关数据分析，概伦电子在整体规模和实力上确实要弱于华大九天，但后者具有国资背景。得益于近年国产EDA被广泛重视，概伦电子的发展才开始加速。

来源：财联社

从发展路线上看，概伦电子和广立微等优先突破关键环节核心EDA工作，是国内EDA 企业中优先突破关键环节核心工具的典型公司。而华大九天在模拟电路设计、平板显示电路设计领域实现了全流程工具的覆盖，是国内EDA 企业中重点突破部分设计应用全流程解决方案的典型公司。

不过，目前概伦电子的产品已经得到了包括台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际等全球前十大晶圆代工厂中的九家，以及存储芯片大厂三星电子、SK海力士、美光科技、长鑫存储、长江存储的采用。

实际上，概伦电子近一半的营收都是来自于上述客户。相比之下，华大九天的主要客户还是集中于国内一二线晶圆代工及平板显示厂商。因此，从客户的“质量”上来看，概伦电子似乎也有其优势。

编者也认为，在环境、政策、资本的助力下，虽然近年国内涌现一大批初创EDA企业，即便国内市场足够大，但最终能够存活且发展壮大的，可能也就只有几家。因此，未来行业内的整并潮也需加速，毕竟，如果国内的EDA产业不能形成合力、减少内耗，恐怕永远无法与国际巨头竞争。