百亿订单在手！逆周期下激光巨头为何越战越勇？
对于有智者，寒冬中机会永远存在，目光长远才是最好的防守！
新能源新一轮市场洗牌中，中游设备制造商是该将所有希望“押宝”在国内市场的复苏听天由命，还是另辟蹊径寻找新的增长曲线，海目星或许已给出答案。
新能源行业周期下，深析海目星激光
早在今年4月发布的2024年年报中，海目星激光便针对国内锂电环境给出了乐观预期：锂电池行业在经过了两年的减少资本开支、消化过剩产能后，于2024年下半年曙光初现，头部电池厂终于重启了对稀缺优质产能的投产，产能利用率持续修复，行业开始出现企稳复苏迹象。步入2025年，锂电行业延续修复态势，整体呈现先抑后扬的走势，这一趋势自3月起已有所显现。
由于近些年锂电行业在价格高位刺激下掀起盲目扩产潮，引发严重的供需失衡。尤其在2022年碳酸锂价格逼近60万元／吨后，产业链企业争相扩充产能，导致锂资源供应规模远超实际需求。自2023年起，行业进入深度调整期，产能过剩压力持续加剧，叠加地缘政治扰动与终端需求增速放缓进一步抑制消费预期，包括海目星激光在内的多家锂电产业链企业普遍陷入“越生产越亏损”的经营困境。
风水轮流转，“无形的手”正在推动锂电行业重新洗牌。
海目星2025年半年报显示，上半年公司实现营业收入16．64亿元，同比下降30．50％，净利润也在行业周期调整中出现下滑，整体业绩承压。然而，若仅依据半年报中的业绩数据来判断海目星当前的经营状况，难以全面反映其实质。
从半年报中可见，面对行业颓势，海目星激光自去年下半年以来，积极把握国内锂电市场复苏的势头、拓展海外市场机遇，并借助政策红利，实现了新签订单的大幅增长。对内则以降本增效为核心，聚焦“客户”、“产品”与“运营”等重点深化组织变革，加强平台能力建设，保障各项业务稳健发展，构建支撑公司长远发展的核心竞争力。
那么，这么长时间过去，锂电行业整体状况是否已经出现改善？答案是肯定也是否定的。从最新的市场数据来看，多家头部锂厂上半年业绩企稳回升，叠加宏观经济持续修复与下半年产能利用率逐步提升，行业普遍看好设备商结构性改善的前景。据GGII预测，国内锂电设备市场规模将于2027年回升至850亿元，2025－2027年复合增长率超过20％。
但不可置否的是，尽管头部锂企已逐步重启对优质产能的投产，但当前锂电产业链仍深陷价格战泥潭。即便经历大半年的生产调控，市场供过于求的局面仍未根本扭转。从今年7月中央财经委会议“治理低价无序竞争”、“引导企业提升产品品质”和“推动落后产能有序退出”等写入政策文件的表述便可窥见一二，行业明显感知政策信号持续强化。如今锂电行业的回温，用“触底反弹”来形容更为贴切。
订单激增、现金流改善！海目星基本面现拐点
具体来看，在全球锂电行业结构性调整的洪流中，本土设备商面临的核心挑战集中体现在两个维度：
一方面，市场需求呈现显著的“倒V型”转折。2019年特斯拉入华推动国内电动车渗透率快速提升，下游以宁德时代、比亚迪为代表的头部电池企业及二三线厂商在政策激励下集体扩产，带动上游设备需求在2021年达到峰值。
然而，随着产能饱和与价格战加剧，电池厂商扩产动能消退，上游设备商同步承压，国内市场出现阶段性鸿沟。据EVTank数据显示，2024年全球锂电设备市场规模为1331．4亿元，同比下降28．8％，系近年来首次负增长。
另一方面，项目回款周期拉长加剧现金流压力。受电池企业设备验收节奏延迟影响，行业通行的“3－3－3－1”付款模式导致设备商应收账款周期显著延长。这种资金周转压力已引发部分企业陷入经营困境，甚至出现个别厂商资金链断裂的现象。
基于此，国内逆周期政策持续加码，消费激励提振汽车需求，海外新势力加速本土化布局，拉动新一轮设备采购周期。同时，动力电池技术迭代、储能需求扩张及固态电池产业化加速，带动设备放量。
国内锂电开始从“价格战”转向“价值战”，其本质是产业链价值分配的重构。本身具备硬核实力的海目星，自然在行业复苏初期便率先锁定大额订单。据半年报显示，2025年1－6月，海目星实现新增订单约44．21 亿元（含税），同比增长约117．5％；截至2025年6月30日在手订单约为100．85亿元（含税），同比增长约46％。
锂电行业的利好也反映到了二级市场，激光智造装备板块近期整体反弹，多家企业涨幅翻倍。相比之下，海目星的股价明显滞涨。
从回款机制看，账期作为核心商业信用工具，即买卖双方约定的“从交付完成至实际付款”的最大时间跨度，本质就一句话：货已交付，款何时达？在压价、降本诉求下，还要面临不断延长的结款周期，即便如海目星这类头部企业亦难独善其身，由此倒逼设备商向精细化运营转型，对资金管理能力提出更高要求。
自2024年起，海目星便通过实施精细化的降本增效策略，系统性优化供应链管理、强化客户验收确认与回款追踪、严控资本开支，显著提升运营效率。这一系列改革成效在今年上半年集中显现，其上半年应收票据及应收款项融资同比大幅增长，公司经营活动现金流净额达2．48亿元，同比激增136％，环比增幅高达195．2％，成功由负转正，凸显出该企业在行业低谷期的经营韧性。
从上述两大经营数据看，海目星已实现阶段性改善。尽管短期业绩受资产减值大幅计提及新业务培育投入拖累，呈现账面承压的“假象”，但装备制造业往往存在“时间差陷阱”，有着利润后置的特性。因此，有业内观点认为，从中期长看，海目星激光的业绩修复已进入确定性轨道，后续伴随订单转化加速与减值压力释放，股价蓄力后的补涨空间将进一步打开。
然国内锂电行业的渐进复苏虽能为设备商提供订单支撑，长远看并不会存在太大问题，也是整个中游设备制造商未来持续增长的动力源头。但若设备商仍执着于本土市场的“跑马圈地”式内卷，势必会引发新一轮的无序竞争。谋求新的增长路线才是企业长期稳定发展的本质。
换道超车！海目星海外订单激增三倍
作为出口“新三样”之一，锂电产品近年来在全球市场大放异彩，已成为中国走向世界的新名片。锂电产业链从初期的产品出海，逐步拓展至产能、技术、资本的多维度出海，实现全面“走出去”。依托灵活的市场策略与运营模式，行业正加速步入红利释放期。
据Rho Motion发布的数据，2025年上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28％，欧洲市场上半年新能源汽车销量为200万辆，同比增长26％。随着“碳中和”目标转化为具体的产业激励措施，欧美等国对于电池本土化生产的推动，具备全球竞争力的中国设备商在海外市场拥有较大提升空间。
事实上，制造业出海已属老生常谈，海外市场虽是“广阔天地大有可为”，但空谈“出海”无异于建设空中楼阁。尽管多数企业高喊出海口号，却仍将大量资源与精力集中于跟随国内锂电行业的复苏节奏，从而导致自身对特质千差万别的海外市场无法具备深刻的理解。
当同行设备商仍深陷国内同质化竞争与价格战时，海目星激光早已以前瞻视野推进全球化战略，持续拓宽海外服务网络，构筑差异化出海新高度。
据半年报显示，海目星激光在欧洲、亚太、北美等战略区域持续深耕，设立8家子公司，加快构建全球化组织体系与本地化运营能力，重点优化北美、欧洲、亚洲等区域的交付能力与服务网络，提升对全球头部客户的本地响应效率与服务，成功推动海外组织形态由“支持型”向“经营型”战略转型，全球综合竞争力全面提升。不仅稳固了与原有海外头部客户的深度合作，更成功切入车企及能源等重点领域，客户结构得到进一步优化。
此外，海目星首个海外创新实验室于今年7月底在美国加利福尼亚州正式启幕，该实验室具备多个领域的研发与创新能力，同时引入光电领域国际化研究专家，由此增强了海目星在全球研发的联动能力。
值得一提的是，在今年2月27日，海目星还完成了对瑞士高科技企业Leister集团旗下激光塑料焊接业务的战略收购。该激光塑料焊接业务拥有数十年的模块化、定制化应用经验和全球独有的专利技术“GLOBO 焊接”，能够赋能汽车工程、医疗技术、传感器技术、电子、微系统技术和机器人等领域的制造革新。
多措并举下，海目星激光在海外市场实现突破性增长。据财报披露，报告期内，其海外的新签订单（含交付地在海外）金额为18．88亿元，同比增长192．5％，创成立以来海外订单历史峰值。
双路线布局，助推固态电池上车进入“倒计时”
综合来看，无论是资产结构、研发投入还是全球市场布局，海目星激光均已迎来多重“历史性拐点”。面对行业变局，公司正站在战略选择的十字路口，是孤注一掷押注单一路线被动应对周期波动，还是主动开辟新的增长曲线，海目星路在何方？
众所周知，固态电池凭借高能量密度和高安全性的突出优势，成为新能源汽车高端车型以及低空eVTOL动力供给的首选。随着车企明确2026－2027年装车时间表，全固态电池量产已经处于临界点。车企加速布局的同时，电池企业也在加快固态电池研发与量产进程。
政策层面，全固态电池正获得大力支持。今年4月，工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》。其中特别提及，要推进动力电池耐久性、热管理系统等标准审查报批，加快全固态电池、动力电池在役检测、动力电池标识标签等标准研制，不断优化动力电池性能要求。
固态电池的热度也传导至二级市场。近月来，相关概念板块持续活跃，今年6月，固态电池指数时隔两年强势收复1000点关口，至7月3日收盘，固态电池板块再度领涨市场，单日涨幅达1．89％。市场热情的高涨，叠加车企与电池企业的加速布局，共同昭示着固态电池产业化进入提速阶段，大规模商业化应用渐行渐近。根据EVTank数据，预计2025年全球固态电池出货量将超10GWh，2030年将超600GWh，市场规模将超过2500亿元。
其中，固态电池设备是支撑固态电池产业发展的基础和关键环节，据行业预测，未来两年固态电池中试线设备需求将明显起量，并且随着固态电池市场规模不断扩大，固态电池设备的市场规模也将迎来显著增长。
早在2022年国内锂电行业初显回落态势时，固态电池已作为技术风口被推至台前。然而彼时多数中游设备商仍深陷战略误判，执着于产能扩张、交付提速与价格厮杀，试图在红海市场中争夺存量份额。固态电池设备这片蓝海市场，却在技术路线未明、量产前景模糊的争议声中，成为被集体忽视的战略盲区。
难能可贵的是，即便在上述内卷高压环境、固态电池仍在“讲故事”的背景下，海目星却毅然决然地锚定技术攻坚方向，率先向固态电池路径迈进。与当下国内多数设备商聚焦“半固态”过渡路线不同是，海目星选择切入技术壁垒更高的“全固态”阵营。
据半年报显示，海目星激光深度参与新一代锂电池技术固态电池设备的开发，实现“双线突围”，成为业内首家同时布局“氧化物＋锂金属负极”和“硫化物＋硅碳负极”两条技术路线的企业。
报告期内，海目星激光在继续深化与以氧化物＋锂金属技术路线为主的某固态电池头部企业合作的同时，还实现了向某全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线前中段包括正负极涂布、硫化物电解质涂布、正负极辊压、电解质和极片复合和叠片等关键设备的出货。这不仅彰显出海目星突出的技术前瞻性，更具备强劲的商业化能力。
小 结
或许我们可以给出结论，当下中游设备制造商承接国内市场复苏、海外市场机遇及新赛道红利会存在一个“转型期”，这也是决定未来市场份额的关键窗口。倘若海目星顺利过度这个“转型期”，那么其未来的利润释放空间可想而知。
而对于一家主打“科技牌”的海目星而言，能左右新市场份额的有力因素就是加大在研发上的力度，从而强化企业于行业中的竞争壁垒。半年报显示，2025年海目星激光的研发投入约2．5亿元，同比基本持平，占当期营业收入15％，同比提升4．47％。
作为行业局内人，我们必须清晰的看到业绩调整只是表象，价值竞争新纪元的开启才是本质：短期阵痛换来的是更高附加值的市场、更稳定的经营质量、更大的成长空间。当海目星激光的在手订单完成转化、固态电池逐步实现商业化落地，带来实实在在的收益，那收获的就不仅是业绩上的提升，更是商业效率与竞争力的本质提升。
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