4大"惨"业 谁能熬过寒冬？

4大"惨"业 谁能熬过寒冬？

      台湾DRAM、面板、太阳能、LED 等4大产业， 由于严重供过于求，近年来历经惨烈的杀价竞争，股价也大幅下挫，因而被投资人归类为4大"惨"业。然而，4大"惨"业都那么惨吗？所属企业股价真的已经杀到"见骨"，快撑不下去了吗？

      检视这4大产业所属主要企业的财务指标，可以得到以下初步结论： DRAM 业最惨，也是唯一杀到见骨的产业，未来如果没有外来金援，仅极少数能够持续存活；面板、太阳能营运虽然很惨，亏损严重，但主要厂商大多尚无倒闭危 机；LED 产业营运明显恶化，但相较之下还不算惨。


      DRAM 卖多亏多 名列"惨"业No.1


      不论是从企业营运或股东投资的观点来看，DRAM（主要用于个人计算机PC）可以说是台湾4大惨业之最，包括所有的原始股东及从市场买进DRAM 股长期投资者都惨赔，只有极少数能够精确掌握DRAM 股价短线波动赚价差者例外。

      由于市场竞争剧烈，加上DRAM 产业需要庞大资金不断投入采购昂贵设备、研发更新制程（一座12寸厂须投资新台币千亿元），而且产能又会随着制程进步而快速翻倍成长（依半导体界的「摩尔 定律」，每1年半，相同面积晶圆材料所能生产的集成电路IC，会因技术演进而增加1倍），使得DRAM 很容易供过于求、价格大幅下滑，只有资金雄厚及技术实力领先全球的极少数厂商，能够长期维持获利状态。

      跟全球DRAM 龙头厂韩国三星（Samsung） 相比， 台湾DRAM厂商在资金实力及技术水平上都差一大截，近年又逢PC 产业对于DRAM 的需求降低，使得台厂自2007年之后一路亏损，1年整体亏损动辄数百亿元。而从1998至2011年第3季，累计净亏损超过2300亿元，光是2007 年以来就大赔超过3000亿元，贷款给国内DRAM 厂商的银行都成为最大苦主。

      台湾DRAM 产业规模虽高居全球第2，仅次于韩国，但苦无自主技术，要支付大量权利金换取国外技术母厂的技术转移，产品推出的速度因而落后国际大厂，成本又比较高，往 往产品卖越多就亏越多，但是只要能换取营运周转现金，亏钱也不得不卖。长期以来大部分公司投资都是靠举债，资金周转压力大，因此不得不一再办理现金增资， 或要求政府纾困、银行团展延还款期限。