阳光照明:LED照明推动业绩增长

阳光照明:LED照明推动业绩增长

阳光照明公布2012年年报和2013年一季报:2012年实现收入25.93亿元、归母净利润2.10亿元,同比分别增长10.13%和-6.62%,对应EPS为0.33元;2013年Q1收入6.52亿元、归母净利润0.66亿元,同比分别增长12.34%和12.62%。

LED照明业务是收入增长的主要推动力:公司去年增发项目募资投向LED照明业务,2012年贡献收入3.64亿元,同时中标国家推广LED筒灯和路灯各40万只和3万只。公司今年将在本部投建每年6000万套LED照明产品的项目,加上厦门2000万套年产能,LED照明产能将快速实现大幅扩张。

依托公司完善的国内销售渠道,与飞利浦等国际照明大厂和欧美商超渠道的长期稳定合作,以及LED照明市场的旺盛需求,将有效消化公司新增产能,并持续推动业绩成长。

节能灯景气不减,将随白炽灯禁售释放巨大替代需求:2012年公司节能灯业务收入下滑4.1%,主要是白炽灯在全面禁用前夕的回光返照压制了部分节能灯需求,随着禁白政策的实施,预计仅欧美市场的替代需求是现有节能灯市场的4倍,国内也存在巨大替代空间,节能灯依然是现阶段性价比最高的替代光源,未来3-5年仍有望维持较高行业景气度。

2013-15年EPS为0.47/0.58/0.77元。预计2013-15年公司将实现收入37.40/48.05和60.59亿元,实现净利润3.04/3.72/4.99亿元,3年复合增长33%。