如何看全面屏趋势下的LTPS供需关系

如何看全面屏趋势下的LTPS供需关系

　　注：表中测算的为手机面板出货量，一般手机面板出货量是实际手机出货量的1.3-1.6倍，这其中包含了生产手机过程中因组装良率等问题产生的损耗、下游渠道和厂商的备货、以及维修市场的需求。

　　图表 2017-2019年全面屏手机面板出货量预测(百万片)数据来源：CINNO

　　如果同时考虑LTPS手机面板渗透率的提升、出货量的增长，和全面屏的加持，2019年相比2016年，LTPS需求的增量市场可以消耗3-5条满产满销的月产能为30K的6代线。这就意味着到2019年，手机面板LTPS的增量需求就可以支撑3-5条新增的满产满销的6代月产能为30K的LTPS产线。

　　而由于小尺寸的手机面板技术升级转向AMOLED，面板厂商基本不会轻易再投建LTPS产线，LTPS扩产产能主要来自去年尤其是去年年底投产的几条LTPS产线。我们进行了统计，一共有5条，考虑到设计产能，满产后只相当于4.5条月产能为30K的6代LTPS产线。其中友达还转了20%-30%的产能做高端NB，且JDI计划在今年年内关闭能美5.5代线，订单转到白山6代线上，这意味着JDI 白山6代线是5.5代线的升级，不完全是新增产能。因此，近三年新增LTPS产线实际在4条以下，全面屏增加的LTPS需求完全可以消化新增的LTPS产能。因而从中长期来看，LTPS行业会回到供需平衡的状况。

　　图表 全球新投LTPS产线梳理

　　1.3 如何看LTPS近一年的供需关系

　　由于今年产能大幅开出，根据第三方机构在去年年底的预测数据显示，今年LTPS产能增加幅度超过30%。且上半年大陆智能手机库存调整、需求低迷，LTPS面板供过于求、价格压力浮现，上半年价格战显现，2017年年初至今LTPS价格下降了21%。

　　站在当下这个时点，我们发现供给端和需求端都发生了变化。供给端的变化：一是华星光电的良率进展比预期低，目前月出货量在200万片以下，考虑到华星光电没有生产LTPS的经验，今年的良率提升不是很乐观。二是JDI新产能开出后，由于苹果转单到OLED，JDI产线产能利用率不高，且被较差的财务状况拖累，JDI准备在今年年内关闭运营效率较低的能美5.5代线，约500名员工将调配到近邻的去年年底投产的白山6代线。JDI希望通过产线的整顿实现节流，以期改善财务状况，新投的白山6代线承接了原先5.5代线的订单，并不是完全的增量产能。三是深天马厦门6 代线部分产能在为武汉6 代AMOLED 产线投产做准备，占用了小部分产能。因此，虽然我们看到了2017 年新增了5 条产线，但并非都是有效产能。第三方机构给出的产能预测是根据投产面积计算，并不都是有效产能，我们认为从有效产能来看，17 年的产能增幅并没有达到预期的32%。

　　需求端的变化：一是全面屏在4季度会有一定的放量，增加对LTPS的需求;二是LTPS应用市场开始拓展到二合一电脑和高端NB中，友达新开出的6代线转了20%-30%的产能做高端NB用面板。

　　综合供给和需求来看，我们认为3季度LTPS行业有望迎来供过于求指数下滑的拐点，4季度供过于求的指数降到低位。明年上半年智能手机的淡季效应，可能会使得行业供过于求的指数有略微上升，但不改行业供需关系好转的趋势。（责编：振鹏）

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